PX市场遭受重创 但下行空间有限

特朗普在美国时间18日发出将对2000亿美元中国产品加征10%关税的威胁后，19日全天，从亚洲到欧洲再到美洲，金融市场严重震荡，大部分国家的股市出现下跌甚至暴跌。中国股市大跌，沪指跌破2900点，跌4%，创近两年盘中新低；深成指跌超5%，创业板跌约6%，两市有逾1000只个股跌停。大宗商品全线杀跌，橡胶主力大跌6.5%，铁矿跌5.2%，棕榈跌停，焦炭、焦煤、豆油、沪银跌超3%，可谓是“哀鸿遍野”。

PX市场同样受到大宗品普跌影响，亚洲PX两日共计下跌36.34美元/吨至935.33美元/吨FOB韩国和954.33美元/吨CFR台湾/中国，近期随着中美之间的贸易战风云再起，并有愈演愈烈之势，市场对PX后市的看法也出现了一些分歧。小编建议不可过分看空，原因如下。

一、贸易战存在缓和空间。

中美贸易战一旦持续发酵，对美国本身经济影响也是很大，因此作为商人总统特朗普在施威发狠的同时也会从追求利益最大化角度寻求谈判，而作为中国尽管我们对美采取了积极抵抗，但是贸易战一旦深化，对我国损害远大于美国，在中国新旧转型和防风险的当下，经济本身就很脆弱，因此在抵抗的同时，谈判的大门始终敞开，当前紧张事态未来还有转缓可能。

二、PX供需平稳，未出现过剩。

数据来源：金联创

随着沙特拉比格新装置的投产，亚洲PX产能是过剩的，不过该装置运行不稳定，目前处于关闭状态，另外福海创160万吨/年PX装置长期停车中，听闻下半年重启。而1-4月中国PTA工厂开工率整体偏高，特别是去年11月福海创重启了旗下300万吨/年PTA装置，导致PX需求量大增，就目前来看PX供需依然平衡，供应量基本等于需求量，PX未出现供应过剩，蔚山芳烃100万吨/年PX装检修中，前期几套检修中PTA装置也陆续重启，目前国内PTA开工率在78.65%，供需相对良好。

三、PX生产利润极低，存在抗跌性。

目前PX-石脑油价差在327.545美元/吨，粗略估算生产利润为27.545美元/吨。通常情况下用石脑油生产PX利润在50-90美元/吨附近，目前利润基本为2年内最低水平，生产企业继续让利意向不大，或将跟涨不跟跌，特别是日韩企业具有一定炒作能力。

综合来看，中美贸易战引发市场恐慌情绪，大宗品普遍承压，但就PX市场而言打击力度有限，在基本面平稳以及诸多支撑下，不会引起趋势线下跌，在美国正式对中国商品加征关税之前，亚洲PX市场或者震荡盘整为主。