跌完50，再跌100！纺织老板，今天你补库了吗？

先跌50，再跌100，短短两个交易日内，涤丝价格接连回落，市场悲观情绪蔓延，交投氛围愈发平淡。5月下旬，本非聚酯行业的传统淡季，但淡季特征却提前显现，供需失衡矛盾全面爆发，让涤丝市场持续承压。

库存压力凸显，供需失衡已现

传统淡季尚未到来，库存压力已集中爆发，成为压制涤丝价格的核心因素。回顾往年，涤丝库存峰值通常出现在每年7、8月，彼时下游织造需求降至年内低位，原料逐步累库，行情普遍走弱。但2026年彻底打破行业惯性，5月尚未结束，行业库存水平已处高位，供需失衡问题愈发突出。

相关数据显示，截至5月21日，涤丝三大主流产品库存均大幅走高，其中POY库存达28.9天，FDY库存为32天，DTY库存更是达到39天，各类产品库存数值均较去年同期明显抬升。高企的库存直接倒逼聚酯厂家调整经营策略，5月以来，聚酯降价促销呈现常态化，试图通过让利出货缓解库存压力。即便厂商持续推出优惠政策，百元左右的价格优惠仅能撬动部分下游企业逢低补库，整体库存压力未能得到根本性解决。

从产销来看，5月25、26日，聚酯平均产销率分别为33.9%和56.1%，依旧处于低位，市场交投平淡，个别企业能够产销平衡。这种让利行为，并未扭转下游的杀跌情绪，采购多观望，难以形成持续性补库需求。

成本支撑塌陷，加剧行情弱势

如果说供需矛盾是涤丝价格下跌的主因，那么国际油价大幅波动带来的成本端塌陷，便是加剧涤丝跌势的重要推手。

受国际地缘政治消息影响，5月25日，国际油价开盘闪崩，纽约原油期货与布伦特原油期货同步大跌，跌幅近5%。油价的快速下行，直接引发聚酯原料联动下跌，PTA期货一开盘就大幅走低，直接跌破6000点关口，乙二醇期货价格也同步下行，聚酯产业链的成本端支撑彻底塌陷。

上游原料价格的大幅回落，让市场对涤丝后续成本预期持续走低，下游织造端进一步强化杀跌心态，观望情绪愈发浓厚，不愿意提前入场备货。原本市场期待油价回落能够降低织造企业生产成本，缓解企业经营压力，但从短期来看，油价的大幅波动增加了成本核算的难度，反而让下游变得更为谨慎。

成本端的快速下行，让涤丝原有价格体系失去支撑，聚酯厂商只能跟随原料走势下调报价，跌势加剧。内外利空因素叠加，让聚酯行业短期难以摆脱价格下跌的困境，涤丝跌跌不休的格局有所固化。

终端需求疲弱，交投持续低迷

终端需求的疲软，也让涤丝价格缺乏关键支撑。进入5月，纺织市场弱势运行状态颇为明显，开机率不断下滑，生产积极性低迷，市场交投活跃度降至阶段性低位。

绸都网监测数据显示，因新单疲软，厂家生产动力不足，开机率持续走弱，截至5月22日，样本内织造开机率为59.8%，这一数据已与去年传统淡季的最低水平基本持平。调研发现，下游织造企业生产趋于保守，呈现“有单生产、无单减产”的状态，多数企业接到订单后刚需采购原料，无订单时则直接降负减产，完全没有主动备货的意愿。

与此同时，由于纺织市场订单总量大幅缩水，五月中下旬的终端订单数量，已基本等同于往年传统淡季水平，需求端持续疲软实难支撑上游原料价格的稳定。

更关键的是，当前原料成本格局彻底改变，大幅打消了纺织企业淡季囤货的传统思路。过往淡季时，部分企业会趁原料低位进行备货，等待后续行情回暖，但今年环境过于复杂，企业盈利空间受限，不敢轻易囤货，进一步压缩了对涤丝的需求。

短期来看，传统淡季逐步临近，终端需求难有大幅回暖，叠加库存压力尚未释放、成本端持续弱势，涤丝价格大概率将延续弱势调整态势。

但从长期来看，面对市场压力，聚酯端已主动做出调整，当前涤丝装置产能利用率较去年同期下降超一成。同时，终端刚需并未彻底消退，下游稳健企业的逢低补库需求始终存在，只要市场情绪逐步修复，需求便有望稳步释放。