印度新棉上市后劲足 CAI或低估棉花产量

印度棉花协会（CAI）最新报告显示，2024/25年度印度棉花总产量预测降至3017.5万包（约512.975万吨，由于古吉拉特邦和北部地区的棉花单产较低），较2025年首份供需预估报告下调25万包，较上年度产量减少257万包，同比降7.85%（CAI数据，印度2023/24年度棉花产量为3274.5万包）。

美国农业部2月全球供需预测中将2024/25年度印度棉花产量仍维持在544.3万吨，已连续三个月未做调整，与CAI的产量预测差距达到31.3万吨。部分机构、国际棉企判断，后期CAI报告或将再次将2024/25年度棉花产量预估逐渐上调至520-530万吨区间，主要原因如下：

其一、2月份及以后2024/25年度印度棉花上市量仍有一定增长空间。据CAI数据，虽然截止2月3日当周、截止2月10日当周印度棉花上市量仅分别为15万吨、13.6万吨，但2月11-17日一周印度棉花上市量大幅增长至27.4万吨，创本年度新高，私人棉花企业、CCI企业开机率显著回升。

其二、由于2024/25年度以来大部分棉区籽棉价格纷纷跌破MSP“托底价”，农民对CCI交售热情高涨，私人轧花厂收购量偏低，导致整体棉花上市期拉长。据CAI统计，截至2025年2月10日，印度新棉累计上市量达到322.6万吨，比去年同期减少6.12万吨，但MSP下收购量却已达到约880万包（约合149.6万吨），预计本年度MSP下的收购量将达到1000万包。

其三、印度北部棉区旁遮普邦、拉贾斯坦邦、哈里亚纳邦等棉花单产或低于CAI预期，但幅度比较有限。北部棉区以河水灌溉为主，天气因素影响相对偏弱，再加上2024年北部各邦病虫害对产量、品质的影响明显低于前几个年度，因此单产下降不宜夸大。