原油走弱，PTA期现货却齐破5000！涤纶长丝“开年第一涨”来了

春节期间，国际油价在美国新一届政府政策的影响下持续弱势，但开春以后，以PTA为代表的聚酯原料却并未跟随原油下跌，表现一反常态地强势。

国际油价走弱

作为美国新一届政府压制通胀的核心方案，降低能源价格成为美国政府未来新一轮的施政重点。

当地时间1月23日，特朗普在世界经济论坛2025年年会上发表视频演讲，敦促沙特阿拉伯和其他产油国降低原油价格，并对它们还未这样做表示失望——“我将要求沙特阿拉伯和欧佩克降低石油价格。你们必须把它降下来。坦率地说，我很惊讶他们没有在大选前这样做”。

近期，特朗普再次重申将提高美国原油产量，市场担忧未来供应过剩风险，继续压制原油价格，而这也在成本面上对聚酯市场产生压制。

但和想象中不同的是，以PTA为代表的聚酯原料，却在原油弱势的情况下出现上涨。

聚酯原料全线走强

2月7日，PTA期货主力单日大涨120点，来到了5106点。

与此同时，PTA现货、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤等原料也出现了不同程度的上涨。

本轮聚酯原料逆原油上涨的逻辑是什么呢？以PTA为例，在开工方面，节中下游开工保持稳定，逸盛360万吨装置计划内回归，开工后期仍有小幅上升空间。短期下游利润情况良好，权益库存较低，3月市场有较高的需求回升期待，旺季下下游价格可能会有一定恢复，PTA过剩预期有所淡化。此外，PTA现货市场的上涨很大程度上上也是由于期货市场的带动，开年以后，我国金融市场走势强劲，外资大量涌入，也一定程度拉高了PTA的价格。叠加PTA市场地位反弹的逻辑，PTA在开年以后走势强劲。

涤纶长丝价格上涨

在节后第一个工作日2月5日，涤纶长丝 POY150D/48F报7300元/吨，FDY150D/96F报7725元/吨，DTY150D/48F报8500元/吨，较年前市场价格持平，利润POY在315.55元/吨，FDY在390.55元/吨，DTY在0元/吨，节前价格在12月份探底后持续上涨，POY价格涨幅已有500-600元/吨，弹丝涨幅在150-300元/吨。

而在库存方面，经历了春节期间的积累，截至2月6日，涤纶长丝平均库存在19.1天，POY工厂库存在13.2天，FDY工厂库存在19.6天，DTY库存在24.4天。

总的来说，现阶段的涤纶长丝利润仍较为充足，且库存压力相对春节前大了不少。2月8日，包括桐昆、新凤鸣等多家聚酯工厂开始上调涤纶长丝价格。

但哪怕涤丝出现上涨，下游的接受程度依然要打一个问号。

从下游开工方面看，加弹多计划在初八至初十附近复工，织造计划在正月十二至十五复工，复工较年前多有推迟2-3天左右，总体较去年同期复工复产变化也不大。

此外，由于特朗普的加税举动，中美双方在关税问题方面还在持续博弈，外贸客户一部分选择在年前提前下单，开年以后新订单还存在一定观望情况。

而年前织造企业大多已经完成补货，库存原料足够前期开工，下游市场是否还会遵循“买涨不买跌”的规律，仍需后续观察。