ICE期货到了关键节点 后期形势如何演变？

经过2月底和3月初的两轮涨停和跌停之后，ICE棉花期货持续回落。这段时间，随着美联储3月份降息预期的减退，美元指数累计涨幅超过2%。同时，前期高涨的棉价给用棉需求造成了冲击，随着ICE期货价格的大幅回落，美棉出口才有所恢复。

从近月的情况看，本年度美棉库存紧张的预期仍是基本面的重要支撑，近期美棉装运速度已超过完成USDA预测的平均水平（29万包），如果现状维持下去，美棉库存有进一步收紧的趋势。与此同时，ICE期货点价盘的支撑作用也不容忽视。截至3月15日，5月合约和7月合约的未定价卖盘仍有4.5万张，而未定价买盘只有7000余张。如果临近交割时多空双方还是相差悬殊，资金就有可能会再次以拉高棉价的方式逼迫纺织厂和贸易商高位点价接盘买入，即逼空的可能。如果近期空方顺利点价，也会为期货盘面提供较强的支撑。

从远月合约走势看，USDA意向面积报告将为后期走势定下基调。根据行业调查，市场普遍预计美棉意向面积为1090万英亩，接近USDA展望论坛预测的1100万英亩，在下年度首份预测（5月发布）出炉之前，美棉面积将是近期市场走向的一个关键节点。根据目前的天气形势，下年度美棉扩种和增产的概率较大。根据最新的美国干旱预警报告，截至上周美国有7%的棉区处于干旱状态，低于前一周的9%，而上年同期高达46%。因此从理论上讲，今年旱情的大幅改善将有助于美棉播种加快和面积扩大。除了美棉供应预期增加之外，即将丰收的巴西棉和澳棉新花也会给后期的美棉出口带来更大挑战。本轮棉价大涨期间，12月合约涨幅就很有限，一直在83-84美分运行。

国际棉花咨询委员会（ICAC）在2月份供需预测中表示，近月期货价格将回落到接近90美分的水平。截至上周末，ICE盘面已接近这一价位，棉价回调已基本实现既定目标，同时也为后期的上涨预留了空间。目前，距离5月合约交割已不足一个月，投机多头在经过了前几周的平仓获利之后，有可能开始为下一步逼仓做准备，本周前两个交易日，盘面已显露企稳反弹迹象，资金可能在美棉面积报告发布后采取行动。

总体看，随着期货价格的回落，近几周美棉签约已出现一定起色。进入二季度，美棉库存和点价盘将继续为盘面提供支撑，或者阶段性上冲动力。年中开始，棉花基本面支撑或将弱化。在棉花供应明显增加的情况下，若棉花需求的复苏不及预期，棉价走势可能存在变数。