聚焦！离岸人民币汇率跌破7.27关口！纺织人：汇率的一次小小波动，可能就让盈利的订单变成亏损

3月22日，人民币汇率突破此前震荡区间，持续下挫。在早间承压下行之后，离岸人民币对美元午后一度跌破7.27关口，日内跌逾500点。在岸人民币对美元则逼近7.23关口，日内跌近300。

波动由外因诱发

汇管信息科技研究院副院长、对外经贸大学金融学院兼职教授赵庆明表示，近期人民币汇率的剧烈波动，主要是外部原因诱发。

有市场观点认为，瑞士央行意外降息，打破了市场此前预期，提振了美元表现，引发市场一系列连锁反应。在当地时间3月21日，瑞士央行公布的最新利率决议显示，将关键政策利率下调25个基点，成为首个宣布降息的主要发达经济体。瑞士央行表示，抗击通胀的斗争已经结束，使得“货币政策的放松成为可能”。而此前，多数经济学家预计瑞士央行将在6月前维持较高利率水平。在消息公布后，瑞士法郎兑美元汇率应声下挫1%。

美元指数走强，突破104关口。

而从美元本身视角来看，在3月20日美联储召开的议息会议上，美联储连续第五次“按兵不动”，将联邦基金利率维持在5.25%至5.50%区间。

FOMC最新公布的点阵图指向2024年末政策利率可能位于4.5%至4.75%区间，对应降息3次、共计75个基点的降息幅度。

不过，美联储暗示年内降息的立场，遭到了美国前财长萨默斯（Lawrence Summers）的公开批评。

萨默斯称对美联储迫不及待地想要开始降息，表示其不完全明白。

萨默斯认为通胀预期超过目标、经济增长强劲和金融条件宽松的背景下，美联储可能需要更谨慎的货币政策的立场，以避免经济过热和通胀失控。他坚持将较长期的中性利率维持在接近4%的水平。市场分析认为，如果美联储不能如期降息，美元指数下半年有再度走强的可能性。

因为美元指数坚挺，近期非美货币比较弱，以日元为例，日本加息之后，日元不涨反跌，触及近两年的低位，这种情况带崩了其他周边货币，人民币也算在其中。另一方面，今日人民币开盘价较之以往下跌幅度增大，随后外围市场先下跌，在岸人民币市场也随之迅速走弱，这算是预期实现。

人民币接续走势如何？

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，央行偏积极政策有利于人民币汇率稳定。

从趋势看，人民币面临环境继续偏有利。一方面，国内经济循环畅通，宏观政策有力支持，经济有望向潜在水平回归；在外贸韧性及人民币资产估值修复趋势下，国际收支有望保持基本平衡；另一方面，发达经济体央行进入政策新周期，制约美元上行空间；预计中美利差有望向常态收敛。

东方金诚首席宏观分析师王青分析称，人民币汇率主要受两个因素牵动：一是美元走势，二是国内宏观经济走势，这决定了人民币内在的升值或贬值动能。“国内方面，2024年宏观经济将进一步向常态化运行水平回归，人民币内在贬值压力趋于减弱。”王青表示，今年人民币汇率有一定升值潜力，对美元汇率有望在6.8元至7.2元区间双向波动，汇率中枢将较2023年小幅抬升，CFETS（中国外汇交易中心系统）等三大人民币一篮子汇率指数将继续保持稳定。

对纺织市场影响几何？

对纺织企业而言，汇率波动可能短时间能带来一定的利润，但长远来看则意味着风险。

现阶段纺织企业多微利运营，在激烈的内卷环境中，很多订单利润本就一般，再考虑到货款周期等问题，维持运营非常艰难。

因此一旦人民币短期内快速升值，可能会使得部分订单由盈利转向亏损。虽然现阶段人民币有所贬值，但由于中国经济强势的基本面，以及未来美联储可能存在的降息预期，未来人民币有可能会出现升值。因此未来纺织企业在接单时，也需要考虑这方面的因素，减少汇率波动可能带来的影响。