单套产能小于100万吨的小型PTA装置，还将淘汰!

“2024年，PTA行业计划投放新产能950万吨，若投产进度顺利，总产能将达9000余万吨，产能增速约11.8%。”生意社分析师夏婷认为，今年PTA仍处在过剩周期内。

从供应端来看，至2023年底，PTA行业总产能达到8061.5万吨，产能增速达16.4%。产量方面，2023年国内PTA产量约6400万吨，较2022年增长990万吨，产量增速达18.3%。综合来看，预计2024年PTA产能将继续增长，增速预计在11.8%左右。

从需求端来看，2023年聚酯总计新增1035万吨产能，剔除137万吨淘汰产能，至年底产能总量达7932万吨，产能增速12.3%，处于近几年以来最高水平，呈现出高投产、高产量、高出口以及产能利用率提升的特征。2023年聚酯创纪录的扩能带来的直接影响是聚酯产品生产利润下降或生产亏损幅度扩大。2024年，计划投产聚酯产能达到700多万吨，由于部分聚酯产品利润堪忧，预估实际投产较2023年会明显下降。此外，未来几年，我国聚酯产能增长速度有所放缓，其中2024年预计增长速度约9.80%。国内瓶级PET仍在积极投建新产能，产能实现稳步增长，逸盛、三房巷、仍在积极投建新产能，届时主力大厂产能将持续扩大，企业分布将更为集中，龙头企业在市场的份额持续扩大。安徽昊源、桐昆、三维等新企业也将积极投入到瓶级PET行业中来，瓶级PET企业数量将持续增多，后期行业竞争压力不断增大。因此，未来瓶级PET产能过剩问题将更加突显。未来涤纶长丝也将延续供需双增的走势，但行业扩张态势放缓。涤纶长丝产能主要集中在浙江、江苏、福建、新疆等省份，且以龙头企业扩张为主。值得注意的是，后续浙江省的产能扩张或有限。

一方面，PTA仍处于高投产周期，产能过剩压力将进一步加大；另一方面，成本压力高企和低加工费或将倒逼边际产能出清，PTA行业集中度将进一步提高。

物产中大期货高级分析师谢雯在研报中指出，PTA扩能较多使行业竞争格局加剧，加工费持续走低，多数小型装置成本压力较大。而且，近年来大型民营企业向上游产业扩展，一体化竞争格局形成并逐年强化，PTA行业的头部供应商几乎全部形成“PX-PTA-聚酯”配套格局。对于大型供应商而言，即使PTA生产亏损，仍可以通过上下游盈利来弥补，而部分小产能装置因成本单耗高只能选择长期停车。截至2023年12月，停车3个月以及3个月以上的PTA产能达787.5万吨，多为单套产能小于100万吨的小型PTA装置。在2024年在PTA产能过剩的背景下，产业将采用降低开工率或淘汰落后装置来减少供应。

通常情况下，增加出口需求也是应对产能过剩的措施。但贺维认为，2024年受海外反倾销及资质认证等因素限制，PTA出口增速会明显放缓，对表观需求的拉动作用减弱。因此，行业大概率还是通过落后产能出清的方式来应对产能过剩。

近年来，PTA行业集中度不断提升，目前PTA前六大企业分别是逸盛、恒力、桐昆、新凤鸣、福海创和盛虹，产能占比超75%，其中逸盛、恒力两家企业占比近50%。夏婷认为，2024年PTA生产企业定价权越来越强，寡头垄断格局仍会延续。

综合来看，基于PTA供过于求的现状以及PTA上下游新装置的投产情况，2024年PTA产业仍处于大幅投产周期，下游聚酯投产增速将略低于PTA产能增速，无法给予PTA较大的消费增量。基于此，预计2024年PTA累库压力将会增大。