连续9个交易日上涨！PTA“龙摆尾”，春节行情有戏？

2024年开年之际，PTA多家供应商官宣装置检修、降负计划，对PTA提振效果显著，据统计，PTA连续9个交易日上涨。 具体来看，PTA华东现货市场1月11日收盘价5687元/吨，1月23日收盘价5909元/吨，单边上涨9个交易日涨幅达3.9%。PTA期货市场来看，PTA主力合约（TA2405）1月16日收盘价5828元/吨，1月23日收盘价5982元/吨，连续上涨5个交易日涨幅达2.64%。

供应原因：多家供应商官宣装置检修计划，对PTA提振效果显著
“本轮检修的多是大型装置，3套装置产能合计1025万吨/年，占全国有效产能的13%。此外，检修时间偏长，多在3—4周（一般为两周左右）。技改装置虽未公布具体时长，但预估时间不短。”卓创资讯PTA分析师安光表示。
“从量来看，一季度检修加技改涉及的产能为1980万吨/年，占总产能的24.6%，若无其他临停变化，则每月涉及的检修产能在500万—700万吨/年，剔除2023年新冠疫情尾声时期的个例，本轮整体检修力度处于均值上方。”物产中大期货能化组组长谢雯表示。
安光介绍，东北375万吨/年的装置已运行20个月，之前市场对其检修的预期较强；宁波200万吨/年的装置已运行11个月，之前市场没有检修预期；华南450万吨/年的装置属于将检修计划从4月提前至3月下旬，对市场的影响前置。
“春节前发布如此大规模的集中检修计划，超出了预期。”朱立航称，往年1—2月PTA市场以累库为主，但2024年显然不一样，多套大型装置集中检修改善供应端，需求端聚酯环节今年的开工情况也好于预期，双重作用下PTA市场供需格局良好。

需求原因：聚酯开工缓慢下滑，但仍高于往年同期水平
临近春节假期产业链上下游检修陆续增多，下游织机开机率逐步下降。据卓创资讯统计，聚酯春节期间开工率或维持在80%偏上水平，与往年相比处于高位。此外部分聚酯产品脉冲式高产销，同时年末外贸局部好转一定程度提振业者未来信心，受此影响下游备货意愿提升，对PTA需求支撑超出市场预期。

成本原因：国际原油走势偏强，对PTA成本支撑尚在
近期来看，美国极寒天气，导致原油产量出现下降，且原油库存也持续去库，给予油价上涨驱动；另外中国持续释放利好政策，使得市场对石油需求预期增强，支撑原油价格震荡偏强运行。截至1月25日，WTI期货结算价每桶77.36美元BRENT期货结算价每桶82.43美元，涨至近两个月高点。

成本支撑与需求支撑共振，春节前期PTA或将延续偏强行情
此轮装置密集检修对PTA市场最直接的影响体现在2—3月供应将大幅收缩，从而降低一季度累库预期，促使现货基差走强，最终带动PTA价格试探前高。另外，本轮集中检修也揭开了2024年PTA装置检修的序幕。
“大厂检修间接体现了市场供应宽松，而落后的产能面临成本、竞争的双重压力，生存将更加艰辛。PTA环节正加速优胜劣汰。”安光如是说。
春节前装置密集检修促使基差快速走强，贸易商积极询盘接货。从目前上下游检修进度和时间安排来看，PTA市场短期面临的累库压力不大，加之调油预期加持，近月合约偏强的概率较大。