上周,郑棉纱CY2405合约开启了强劲的上涨节奏,其中主力CY2405合约仅用了三个交易日就从20960元/吨涨至22065元/吨,涨幅达到5.27%。
从河南、湖北、山东等地棉纺厂反馈看,节后棉纱现货报价普遍上调200-300元/吨,明显跟不上棉纱期货的上涨力度。从统计来看,节后棉纱期货的表现强于大部分商品期货,对棉纺企业信心恢复及纺纱亏损面收窄起到积极作用。
为什么上周棉纱期货大幅上涨呢?业内分析主要与下面四个因素有关:一是棉花、棉纱期货价差有恢复至正常水平的需要。11月下旬以来,CY2405合约盘面价格从22240元/吨跌至20460元/吨,且持续在20500-21350元/吨区间盘整,CY2405与CF2405合约价差一度跌破5000元/吨,而纺企C32S棉纱的综合加工费用普遍在6500元/吨左右,棉纱期货价格明显偏低。
二是棉纱期货、现货严重倒挂,市场存在修复的需要。12月下旬以来,C32S棉纱市场现货报价一度高于CY2405合约盘面价格1100-1300元/吨,若考虑到交割财务成本、仓储费、出入库费、交易交割费等支出,棉纱期现价格倒挂幅度甚至达到1500元/吨左右,显然棉纱期货价格过低。
三是棉纱现货市场成交转暖。C40S及以下支数棉纱表现稍好,大部分纺企纱线去库存效果显著(纱厂库存降至一个月以内),在出口订单增加及资金压力减缓的大背景下,棉纱期货做多情绪强烈。
四是郑棉纱持仓量、日成交量和仓单量比较低,资金很容易撬动盘面宽幅震荡。从统计来看,截至2023年1月5日,CY2405合约持仓量4700多手,棉纱仓单数量仅123张。
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