涨幅“一吐为尽”！油价回归理性，后市或将承压...

国庆期间，国际原油市场悄然"变天"。9月初由沙特与俄罗斯意外延长减产期限所带来的油价持续性大涨，在国庆的八天假期里，将所有涨幅都"一吐为尽"。截至10月6日，WTI和布伦特分别报收82.79和84.58美元/桶，较9月28日分别下跌了9.73%和11.32%，创今年3月以来的最大单周跌幅。

引发本轮油价大跌的主要原因来自三个方面：一是由于前期油价上涨过快过猛，导致超买严重，因此技术上存在回调的风险；此外，交易商在高价位上获利回吐，导致油价走低。二是宏观经济担忧情绪再度升温，美国的经济数据表现不佳，提振了对美联储将在更长时间内保持高利率的预期，这可能会放缓经济的增长。三是EIA数据显示美国汽油需求和馏分油需求骤降，汽油需求比去年同期低5.0%，引发了需求下滑的担忧。

小编在本轮油价上涨之初就发出过提醒，此轮油价的上涨是脱离基本面的盲目走高，是核心产油国将四季度的减产计划提前发酵所导致的，因此不具备长期性与持续性。由于是进入四季度后，原油市场的利空因素将会集中来袭，从而令油市承压。

进入四季度，全球原油市场或呈现由强转弱的态势。从供应来看，沙特与俄罗斯将减产计划延期至今年年底，这将令全球原油的总供应量缩水。预计此消息在四季度前期仍会有所发酵，但随着市场消化了减产的消息，到了四季度中后期，该消息对于油市的提振作用将会大大削弱。从需求来看，四季度前期为亚洲地区的石油消费旺季，届时将对原油市场有所支撑。但到了四季度后期，全球石油消费都将进入淡季，随着年末寒流的来袭，届时会提振区域性的部分石油制品的需求，但对整个原油市场的提振也会有所减弱。

从全球经济来看，欧美主要经济体的加息节奏或进一步放缓，这将有利于原油市场的稳定。但同时也不排除当经济数据表现不佳时，会继续采取加息的方式来提振经济数据，届时会在短时间内产生抑制油价的因素。此外，还需要关注的是，美国针对伊朗及委内瑞拉的石油制裁是否会继续松懈，上述两国的原油生产及输出形势是否会进一步好转，这对于原油市场来说将是不确定因素。

从技术角度来看：当前KDJ指标线在弱势区向下延伸，表明油价趋势下行；MACD指标线在强势区向下延伸，绿色动能柱扩大，表明油价看跌力度还在增加。结合以上因素，预计四季度国际油价或呈现先扬后抑的态势，WTI主流运行区间85-70美元/桶，布伦特主流运行区间90-75美元/桶。