PTA暴跌1000元/吨！“一泻千里”的聚酯，已开启下跌通道？

近期，PTA暴跌1000元/吨！

期货面，自4月4日起，PTA连续合约从6398元/吨下跌至5244元/吨，下跌1154元/吨，跌幅达18%！现货面上，自4月4日起，PTA内盘从6450元/吨下跌至5698元/吨，下跌752元/吨，跌幅达11.66%！

到底是什么原因让PTA一下从高处跌至谷底？

成本端跌幅较大

首先，自然从成本端来看，PX作为PTA的主要成本面，跌幅也是较大。前期价格偏高的PX受到原油影响较大，自4月4日起，PX价格从1124元/吨下跌至1010元/吨，跌幅达10.12%。而PX下跌的原因除了受原油影响，另一方面，是由于PX供应量不在紧张，逐渐增加且充足。

根据企业公布的检修来看，预计5月国内PX产量接近260万吨，行业产量再次回归到前期较高水平。而6月份之后，伴随检修装置的回归，后续海油惠州二期PX装置的投产，预计国内PX月度产量有突破280万吨的趋势。

供应充足，开始累库

供应方面，在原料供应不再成为瓶颈的情况下，自身产能过剩的PTA供应的恢复情况则更加快。在3-4月大幅去库之后，二三季度PTA的整体供需格局将转向累库，社会库存也开始低位累积，特别是显性库存得到快速恢复，前期现货的紧张得到缓解。目前，PTA整体负荷在77.72%，属于偏高水平。而目前也并没有出现PTA大幅检修的消息，因此短期没PTA供应非常充足。

需求低迷，供需失衡

需求方面，时间已经到了5月，江浙地区的织造开机率提升到了7成左右，但很明显已经到达了瓶颈，短时间内再向上提升的空间已经很小了。 经济大环境不好，终端的需求就这么点，提高开机率也没意义，生产出来多的库存最终也只能变成挤占流动资金的鸡肋。

从下游备货情况来看，整个纺服终端并非没有原料采购需求，而更多地采用择价购入的方式，目前织造原料备货的低位，很大程度上来源于原料端前期持续的高价格。在这种情况下，想要从需求端释放PTA的潜力是很难的，但是PTA工厂的产能就在那里，前几年开始投产的装置也箭在弦上了，PTA供应过剩的局面短时间内很难得到解决，存在巨大的累库存风险。

此外，下游聚酯库存也是影响PTA库存走势的一个重要因素。从中国绸都网统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在19-30天；具体产品方面，其中POY库存至21-30天，FDY库存至19-28天附近，而DTY库存则至17-29天左右。

聚酯库存从4月份开始，一直从处于陡然上升的模式，目前来看，聚酯库存虽然处于较历年相对低的水平，但在聚酯厂家产销难以做平且资金周转有压力的情况下，自然对PTA需求有所考量。

成本、供需等种种原因，都造成了近阶段PTA的暴跌。“金三银四”也已结束，今年接下来的时间里，若行情有大幅回暖的迹象，PTA必然能去掉一波库存，否则即使在成本端下跌的情况下，PTA自身的价格也不至于“刹不住车”而暴跌。