短期驱动不强，EG冲高回落

策略摘要

4月海外检修有所增加，进口预期持续低位。4月国产检修量上修，但下游聚酯后续有小幅降负预期，月频将从3月的去库周期进入4月微幅去库或供需平衡阶段；周频港口库存持续高位区间盘整。短期驱动不强，倾向逢高做空套保，下方空间挂钩煤价回落速率。

核心观点

■ 市场分析

基差方面，EG张家港基差-15元/吨（4）。

开工率方面，本周国内乙二醇整体开工负荷在55.18%（较上期下降5.25%），其中煤制乙二醇开工负荷在51.81%（较上期下降2.63%）。古雷石化（70）临停已重启。辽宁北方化学（20）提负2成。远东联（50）降负2成。恒力一线（90）已按计划停车检修。煤化工方面黔希煤化工（30）重启计划推迟。广西华谊（20）临停已重启。安徽昊源（30）半负荷运行。海外方面韩华道达尔（12）计划4月底检修1个半月。LG大山（13）计划5月中旬检修。马来西亚石油（75）再次停车，重启待定。美国南亚（83）7成负荷运行。

下游需求方面，本周江浙织造负荷66%（-5%），江浙加弹负荷71%（-13%），聚酯负荷88.9%（-1.5%），直纺长丝负荷83.7%（-1.4%），POY库存天数17.8天（1），FDY库存天数19.9天（0.4），DTY库存天数26.5天（1.3），涤短工厂开工率84%（-1%），涤短工厂权益库存天数12.2天（1.4），瓶片工厂开工率90%（-1.4%）。

库存方面，隆众EG港口库存105.7万吨（2.7），EG小幅累库。

■ 策略

4月海外检修有所增加，进口预期持续低位。4月国产检修量上修，但下游聚酯后续有小幅降负预期，月频将从3月的去库周期进入4月微幅去库或供需平衡阶段；周频港口库存持续高位区间盘整。短期驱动不强，倾向逢高做空套保，下方空间挂钩煤价回落速率。

风险

原油价格波动，煤价波动情况，下游需求恢复情况。