跌停之后 棉价将何去何从？

3月6-10日，惊蛰之后全国各地的气温急速蹿升，仿佛已经等不及进入夏天，但棉花市场的寒意却一阵紧似一阵，基本面和宏观面的利空消息频出，ICE棉花期货连收四阴，周五的跌停更是让主力5月合约击穿80美分心理大关。总体看，美联储加息预期仍是当前影响市场的主要因素。

3月7日，美联储主席鲍威尔在国会前作证时表示，美联储加息的幅度可能超过此前的预期，而且抑制通胀还有很长的路要走，此番鹰派言论导致美联储加息50个基点的预期骤然上升。不过，随后的失业数据和非农数据喜忧参半，而硅谷银行倒闭引发的风波大幅打消了市场对于50基点加息的预期。3月13日，随着美联储出手救市，硅谷银行起死回生，美元指数继续大跌，棉花期货盘面也随之反弹。

从去年底市场预期美联储今年有望转向，到今年初以来一系列强劲的经济数据碾碎降息预期，再到现在硅谷银行顷刻间崩塌，最近几个月美联储加息预期可谓一波三折，投资者情绪也跟着跌宕起伏。知名投资人拉里·麦克唐纳日前表示，硅谷银行崩塌可能会促使美联储在今年12月前降息100个基点，以防止危机在金融体系中蔓延，如果这样，将标志着美联储为遏制通胀而大举收紧货币政策的路线出现重大逆转。从目前看，华尔街投资者们担心，硅谷银行暴雷可能威胁到更大范围内的金融稳定，目前更倾向于3月只加息25基点，包括高盛在内的一些投行表示，美联储应该考虑暂停加息。笔者认为，不管最终的情况如何，时间过长的加息终将给经济造成伤害，这次硅谷银行的事情已经给美联储敲响了警钟。

对于棉花来说，本月有两件大事，一是3月21日-22日的美联储议息会议及其最终加息决定，二是3月31日的美国农业部意向植棉面积。在加息决定公布之前，棉花市场主要受加息预期的控制，本周的CPI和PPI数据仍是美联储加息的最重要参考因素，市场仍对此保持高度警惕。在这之后，市场关注点将转向新年度种植。从目前掌握的情况来看，由于降雨增多、棉价偏低且生产成本增加，美国一些地区棉花改种玉米的情况比较明显。不过，在需求复苏乏力的情况下，即使炒作天气和供应也缺乏足够的底气，面对当前的宏观环境和经济前景，现阶段全球工厂都不愿积极采购，棉花价格上涨仍需等待宏观面转好。