供需博弈，PTA或将微幅震荡运行

2月初至今来看，PTA华东现货市场处于震荡下探阶段，市场不断走低，华东现货市场价格从2月1日5740元/吨下跌至月中5485元/吨，整体市价下滑255元/吨，跌幅-4.44%。

从成本端来看，期间虽OPEC+决定维持减产200万桶/日的政策不变，美联储官员释放持续加息，EIA原油及成品油继续全线累库，叠加市场权衡CPI数据影响且美国政府将从战略石油储备中释放2600万桶原油，不断施压油价，阻碍其上行空间，但因中国需求复苏的乐观情绪推动，且沙特上调向亚洲出售的石油价格，以及供给端俄罗斯减产等利好因素支撑，欧美原油期货月初至月中保持震荡商谈趋势，对化工品市场仍有提振。从原料PX来看，在2月初至月中期间，威联化学1#100万吨装置2月19日附近重启，广东炼化260万吨新装置开始投产，海南100万吨装置2月16日开始升温恢复，整体供应增量预期使得原料PX上行驱动不足，亚洲市价小跌，对PTA市场支撑不强，但PTA现货市场价格跌幅较大，致使PTA加工费从270元/吨附近下滑至100元/吨附近低位。、

从PTA自身供应方面来看，短期PTA开工从月初71.63%震荡调整至月中71.91%附近，供应持续保持充足。期间三房巷装置意外检修后尚未重启；逸盛新材料720万吨装置先降幅至7成后提负至9成附近；亚东石化75万吨装置先提负至9成后降负至8成运行；威联化学125万吨生产线投产后，整体负荷提升至7成附近运行；珠海BP1#110以及2#125万吨装置2月15日附近降负至8成运行；整体PTA负荷窄幅调整，供应仍显增量，对市价利好不强，虽受加工费较低影响，负荷有下滑预期，但短期仍多未实施。

从下游需求来看，在2月初至月中期间聚酯开工从72.36%提升至77.53%附近，对PTA需求量不断增加。但终端纺织国内外新单情况不及预期，且内贸春夏季订单新单下达时间预计在月底或下月初附近，因此纺企短期生产积极性偏弱。据悉，少量春夏季样单陆续下达，然利润微薄，企业接单意愿不强。随着织造厂商开工率的提高，但实际市场走货情况一般。仍负反馈传导影响上游市场情绪。

综合来看，月初至月中成本端支撑犹存，但PTA自身供需面较弱，累库幅度较大一度使得供需利空超越成本端提振，因此期间PTA现货价格震荡下跌。从后市来看，成本端原油偏暖运行，原料PX支撑一般，而PTA短期供过于求，预计PTA市场下半月微幅震荡运行，下行空间有限。后续仍需关注成本端波动、PTA供应情况及终端纺织需求情况是否好转。