多空因素交织，期现价差不断缩小

近日中美元首在印度尼西亚巴厘岛圆满会晤，市场对双方经贸发展信心增强。此外，美国10月份CPI和PPI超预期减缓，使市场对通胀担忧有所减弱，伴随美联储加息预期的放缓，宏观利好作用逐步体现，内外盘期货价格共振上涨。今年，受疫情、地缘矛盾冲突以及多国经济压力大增的影响，国内外纺织消费受到不同程度冲击，且当前仍未有改善迹象，棉花现货购销遇到较大阻力。

无论是业者预期12月美联储加息幅度下降，还是中美会晤对改善全球两大经济体发展信心的提振，目前宏观市场的悲观气氛似乎正在下降。此外，据CFTC最新公布的基金持仓报告，截至11月8日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单13712张，较前一周增加6378张，期货非商业性持仓净多单20477张，增加4325张，商品指数基金净多单68853张，增加4731张。基金净多头寸有所增加，ICE看多氛围增强。郑棉也因仓单注册数量偏少、主力CF2301交货压力增加，资金多头追进跃跃欲试，内外期货均震荡偏强。

进入11月下旬，全国大部分新棉已经采收，当前仅剩南疆部分地区尚有一定数量籽棉未采摘。虽然今年皮棉加工、公检进度缓慢，但目前国内已经加工超200万吨皮棉。短时间供应量大增，轧花企业出货积极，部分预售“盲盒”更是以低价竞争出货，导致现货价格稳步下跌。

由于郑棉上涨而现货下跌，期现货价差正在不断缩小。近日新疆棉企反馈，郑棉主力从12700元/吨涨至13500元/吨这段时间，新疆棉价格却从14000跌到了13600元/吨。另一方面，籽棉价格上涨，皮棉成本随之提高，期货升水皮棉成本局面正在改变，卖出套保优势下降，新棉集中套保的压力或难以实现。因此，短期内期货或继续向上浮动，而现货集中供应局面下，或继续下探。期现货价格或将继续靠拢。