杯水车薪，涤纶长丝或将延续偏弱整理

前段时间，油价引领下的聚酯原料市场可谓是呼风唤雨，但是到了近期，PTA只能用惨不忍睹来形容了：而受力于原料走势震荡下滑，聚酯工厂也开始从小幅涨价回到了降价促销，产销整体依旧偏弱，不及预期。随着库存压力增大，跌势逐渐由暗转明。

今年以来终端纺织品、需求并未出现集中放量的景象，即使传统旺季“金九银十”期间，终端订单量也远不及往年同期水平，而国庆长假后疫情存在反复的趋势，民居对于非必须品种的需求逐渐下降，涤纶长丝并未在旺季期间去库，相反因近年来新产能增速较快，导致市场供需矛盾凸显，涤纶长丝生产企业库存达到年内高点。

按照惯例，秋冬季节涤纶长丝DTY销售情况较好，作为冬装的主要原料，往年来看9月份弹丝需求回暖，企业库存也降至年内低点，同期现金流也处于年内较高水平，然目前来看弹丝价格自下半年以来持续下探，现金流不断压缩，且受限电政策影响，倒逼行业开机率降至6成附近。三季度末期随着限电政策结束，加弹开机率小幅上升，但目前整体开机率维持6-7成，部分中小型加弹厂商仍处于停车或低负荷运行模式。具体来看，截至10月13日，江浙地区加弹机综合开机率68.6%，环比上周下降3.6%。国庆假期尾声受成本端带动，涤纶长丝价格上涨，弹丝价格也小幅上行，加弹厂开工积极性提升，然节后终端需求逐渐下滑，前期订单陆续交付，部分加弹厂商订单已逐渐缩减，而年底生产库存的意愿不强，因此节后陆续有小加弹厂降负负荷。

而从织造市场来看，目前多数企业在订单不足情况下仅勉强维持生产，虽对四季度纺服刚需尚需一定预期，但在“僧多粥少”悲观预期下，预估可实际到手订单有限，部分企业存提前放假计划。目前国内服装公司普遍反馈接单难度增加，国内生产厂商前期以外贸为主企业也转向内销市场，但内销市场份额有限，加之终端购买力持续下降，实际服装企业库存量较高，市场悲观情绪较为浓厚。

综合来看，近期市场成交冷清，前期需求升温面料近期也出现回落态势，虽上游纺织原料优惠放量，但多数下游用户选择谨慎观望，一方面受行情制约原料用量下降，另一方面下游用户前期备货用量偏低，多选择消耗手内库存为主，不急于补仓。成品库存因行情偏弱再度小幅攀升，整体来看，服装织造行业订单不足，开工率较低，致使涤纶阶段性的补库不足以对价格产生提振。成本端未来短时间内呈波动或下行趋势或是大势所趋，加上需求端平淡如水，库存过高，虽然供应端下降，也许可以缓解相应库存压力，但短期内或为杯水车薪。预计近期涤纶长丝或将延续偏弱整理的走势。