原油波动加大，重心或继续下移

近期，多项数据公布以及美联储会议召开，原油价格波动幅度加大，重心继续下移，月差弱势振荡，汽柴油裂解价差均高位回落，但柴油裂解仍处于历史同期高位。周二，油价在大跌后收回跌幅，维持振荡市。其中，内盘SC原油走势与外盘继续分化，在波动节奏上呈现出明显的差异，但不再像7—8月一样持续强于外盘。

“短期来看，油价或延续7月以来重心下移态势，未来一周很难出现流畅的趋势上涨行情。”国泰君安期货原油研究员黄柳楠表示，其核心逻辑依旧在于海外央行对于加息频繁的鹰派表态、地缘冲突频发下市场风险偏好暂时悲观，至少难出现明显回暖。在美国公布的8月CPI数据降幅不及预期后，市场对美联储9月议息会议加息100个基点的预期快速提升。这意味着至少在9月22日（北京时间凌晨2点）美联储议息会议召开前油价包括其他大类资产出现强势反弹的概率有限，暂时还未进入上行窗口期。

海证期货能化研究员郑梦琦表示，根据CME FED WATCH，此次美联储加息75个基点的可能性较大，在鹰派预期笼罩下，美元指数处于历史相对高位，油价承压。待美联储加息结果靴子落地，原油利空出尽，或将止跌反弹。

从供需面看，黄柳楠告诉记者，近期海外成品油毛利持续走弱。据他介绍，一方面这与9月末国内成品油配额的大规模下发有关，或深度冲击全球油品市场、缓解供应紧缺；另一方面，或部分印证了油品真实需求的收缩。“对于第二点，考虑到俄乌冲突长期化、欧洲滞胀压力等诸多因素对经济的伤害，市场需要油品各类库存数据对需求变化的进一步验证。“因此本周除9月美联储议息会议加息结果外，周三凌晨公布的API库存数据同样重要。”他提醒，并且随着时间的推移，市场将逐步从衰退预期交易进入需求恶化的验证阶段，四季度API等各类海内外库存数据的重要性会提升。

今日凌晨公布的数据显示，美国至9月16日当周API原油库存 103.5万桶，较预期值和前值明显下降。此前的预期为232.1万桶，前值为603.5万桶。

此外，原油市场还存在其他不确定性因素。新湖期货原油研究员严丽丽介绍，例如美伊谈判目前暂无进展，仍需等待伊朗的答复；在天然气价格高企的情况下，油品存在一定的替代消费。根据IEA 9月报，今年冬季替代消费量50万—60万桶/日，欧洲地区替代消费总量40万—50万桶/日，相比于2021—2022年同期，增量大约30万桶/日。东北亚地区10万—15万桶/日，同比增加5万桶/日。

“阿联酋表示，加快了一项提高其石油产能的计划，ADNOC希望到2025年原油产量达到500万桶/天。另外，科威特石油公司也表示，计划在市场需要的时候增产。”郑梦琦补充介绍，受此影响，市场担忧OPEC或将松口增产规模，从而增加原油供应。但OPEC成员国之间就增产意见并不一致，所以阿联酋和科威特的表态需进一步等待下次OPEC+会议结果公布。

郑梦琦认为，整体来看，美联储加息压制油价，大幅加息带来的经济衰退预期影响原油价格，但伊朗原油尚未回归、美国产量维持稳定、拥有闲置产能的OPEC成员国并没有明确增产，基本面依然有支撑，且地缘风险不确定性较大，原油价格依然以宽幅振荡为主。

在黄柳楠看来，在海外经济不出现硬着陆的情况下，“三季度跌、四季度反弹”走势出现的概率相对更大。他认为油价短期仍有下行风险，暂时或处于本轮趋势下行行情的末期，以WTI为参照或考验80美元/桶支撑，内外盘油价接近但未到反转时间点。