价格近乎腰斩、回款难上加难！百万吨装置又要投产，近期新上氨纶项目有点多！

在新冠疫情爆发后，成为抗疫物资和口罩生产的重要原料，加上原料BDO在限塑令颁布后下游需求激增价格快速上涨，导致前两年氨纶40D价格曾一度冲破80000元/吨大关。而到了2022年初，氨纶40D主流报价跌到了58000-62000元/吨，7月末，氨纶40D出厂价只有36000元/吨，与年初相比价格近乎腰斩。

氨纶下游需求主要集中在圆机、包纱、经编、棉包等领域。受到国内纺织业大环境低迷影响，下游圆机、包纱等织造产业盈利下滑、资金紧张，资金短缺使得下游企业开工、销售循环出现问题，而大量的下游中小型企业融资相对困难，今年下游市场的整体开工率回暖较为缓慢，就已经反映出下游整体新订单进入量不足，加之在行业整体低迷的背景下，实现回款可谓难上加难。

由此下游行业整体开始了由资金面紧张带来的一系列恶性循环模式，即：资金面紧、可用资金不足——织造企业接单减少——库存产品开始积压——收入缩减、盈利下滑——资金面继续紧张——库存产品抛售——盈利进一步恶化。资金面的负循环效应导致氨纶产业链疲软的恶性传导难以缓解。

但即使是如此，氨纶行业依旧在积极扩产抢市场，新一轮产能扩张或使产能结构再次发生一定变化。

百万吨装置计划投产

近期新上氨纶项目有点多！

据数据监测，未来五年，国内氨纶市场将进入新一轮的扩能增长期，百万吨差异化氨纶装置计划投产。近年来氨纶行业供需矛盾未有明显改善，未来国内氨纶市场的供需关系或将受到极大考验。

9月6日，新乡化纤股份有限公司年产6000吨再生纺氨纶项目开车成功。

8月15日，神木市与山东信发集团能源有限公司签订总投资180亿元的神信煤炭分质高效转化及BDO下游精深加工循环经济项目。其中包括40万吨/年氨纶装置。

8月8日，宁东能源化工基地管委会与泰光产业株式会社在宁夏银川市签订《项目合作框架协议》，韩国泰光产业年产10.8万吨差别化氨纶项目正式落地宁夏。

7月25日，道恩集团与新疆阿克苏沙雅县成功签约年产10万吨1,4-丁二醇（BDO）项目，其中包括年产10万吨氨纶项目。

6月30日，由永荣控股集团有限公司投资的永盈新材料年产80万吨功能性新材料一体化产业链项目一期工程在南充经开区开工。该项目总投资约330亿元，其中包括30万吨/年氨纶装置。

6月28日，由杭州青云新材料股份有限公司投建的年产15000吨高性能氨纶有机更新项目开工！

6月12日，华峰化学股份有限公司公告称：控股子公司华峰重庆氨纶有限公司投资建设的10万吨/年差别化氨纶项目分两期建设，一期已于2020年6月投产，二期于2021年8月调试，目前已正式投产。至此，华峰化学氨纶总产能将达到22.5万吨/年。

5月20日，新乡化纤股份有限公司公告，拟定增募资不超过13.8亿元，用于年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目三期工程。

2022年5月，宁夏冠能新材料科技有限公司高分子、生物降解材料及上游配套产业链项目在宁夏石嘴山平罗县正式启动。一期项目包括12万吨/年氨纶装置，二期项目包括18万吨/年氨纶装置。

4月6日，新乡化纤举行年产10万吨超细旦氨纶二期项目（年产3万吨氨纶）投产暨三期项目（年产4万吨氨纶）开工仪式。

2月14日，福建龙岩市新罗区人民政府与厦门力隆氨纶有限公司签订力隆氨纶生产项目协议。预计总投资65亿元。项目分三期建设，共计建设2条PTG生产装置和8条氨纶生产线及配套生产装置。

纺织服装低迷需求

拖累氨纶上市企业表现

近年来，随着供给侧结构改革深入，中小型企业市场份额不断缩减，氨纶市场集中度有所提升，其中华峰化学、晓星氨纶、新乡化纤、华海氨纶以及泰和新材市场占比较高。我国氨纶新增产能主要集中在头部企业中，预计“十四五”期间，我国前五大生产企业累计新增产能将突破85.0万吨。但低迷的需求也拖累了氨纶上市企业的表现，下面一起来盘点下氨纶企业2022年上半年的业绩。

泰和新材：净利同比降33.83%

8月29日晚间，泰和新材披露半年度报告，公司2022年半年度实现营业收入为19.52亿元，同比下滑8.19%；归母净利润2.91亿元，同比下滑33.83%；基本每股收益0.43元。2022年上半年，氨纶下游需求市场低迷，而新增产能持续释放，导致价格大幅下跌，同时原料价格持续高位，公司氨纶板块盈利情况出现大幅下滑。

华峰化学：净利同降37.81%

8月4日晚，华峰化学发布2022年半年报，公司实现营业收入138.38亿元，同比增长7.31%；实现归母净利润23.95亿元，同比下降37.81%。其中化学纤维产品（氨纶）的营业收入为56.03亿元，同比下降8.79%；毛利率为19.08%，同比下降29.29个百分点。华峰化学相关人士表示：“纺织服装需求不行使得氨纶市场景气度不行，己二酸的下游需求也不行，多种因素综合一起导致业绩下降。

新乡化纤：净利同比降98.72%

8月11日晚间，新乡化纤披露2022年半年报显示，公司实现营收39.64亿元，同比下降3.84%；归属于上市公司股东的净利润942.24万元，同比下降98.72%；扣非净利润亏损752.65万元，同比盈转亏。新乡化纤主营产品为氨纶和粘胶长丝，其中今年上半年氨纶实现营收24.48亿元，占总营收比例为61.75%，同比下降12.59%；毛利率为10.06%，同比下降30.91%。新乡化纤相关人士表示：在受疫情影响需求不旺的大环境下，尽管有多种提高盈利能力的措施，但是效果都不理想，但公司依然看好氨纶未来前景，定增项目按计划进行，整个行业依然有扩产计划。

南京化纤：净利同比降146.59%

8月25日，南京化纤发布2022年中期报告全文。报告显示，2022年上半年，南京化纤实现营收 2.70亿元，同比增长4.87%；净利润-6314.90万元，同比下降157.53%；实现归属于上市公司股东的净利润-5507.45万元，同比下降146.59%。

氨纶行业或将进入薄利时期

目前氨纶行业逐步从21年的高景气周期逐步转入调整周期，主要的驱动力来自于供应的增加，若部分企业的储备产能全部达产，则行业可能面临供大于求的压力。而随着产能的不断释放，氨纶行业或将进入薄利时期。