若伊朗产量释放，油价还要跌?

据美国有线电视新闻网（CNN）报道，伊朗正式放弃了一项关键的“红线”要求，这条“红线”是重启伊朗核协议的一个主要障碍。

当地时间8月19日，一名高级美国政府官员透露，伊朗在恢复伊核协议的谈判中，放弃要求美国将其伊斯兰革命卫队从美国政府认定的恐怖组织名单中删除。此外，伊朗人还放弃了将与伊斯兰革命卫队有关联的几家公司除名的要求。

这名官员称，伊朗在向欧盟提交了关于伊核协议维也纳会谈“最终文本”的答复中放弃了上述要求，“如果说我们更接近达成协议的话，那这就是原因所在。”

拜登几个月来一直坚称，他不会解除伊斯兰革命卫队恐怖分子的身份，以恢复核协议。7月，拜登在接受以色列第12频道采访时表示，他致力于将伊斯兰革命卫队保留在恐怖组织名单上，即使这意味着永远终止协议。

本轮伊核协议谈判大事时间线如下：

高盛：伊朗核协议不太可能在短期内达成

本周二，高盛表示，伊朗核协议不太可能在短期内达成，即使协议达成，石油供给也要到明年才会流入市场，远水难救近火。

Callum Bruce等分析师在报告中指出：短期内协议仍不太可能达成，目前僵局反而对双方都有利。即使取得了突破，也可能会“分阶段实施”，伊朗原油最早要等到2023年初才会重返市场。

对此，国投安信期货分析师李云旭表示，近期伊核协议恢复履约谈判各方表态趋向积极，且多次提及“最终文本”，本周初伊朗称已将对最新协议草案的立场反馈给欧盟，目前处于美国及欧盟评估的关键阶段，市场关注度较高。近两年来，伊核问题进展及伊朗产量预期对原油市场持续扰动但迟迟未有定论，对于当下的原油市场来说，伊朗潜在边际产量对供需预期可以形成明显扭转，油价风险加剧。

伊朗原油产量方面，据李云旭介绍，若美国对伊制裁解除，正式实施后伊朗产量至少有望在半年内增加100万桶/日以上。此外，伊朗产量近一年来已经开始有所回升，市场普遍认为已有部分通过避开制裁的渠道流入市场，目前亚洲市场浮仓绝大部分或是伊朗原油，量级预计在5000万桶以上，制裁解除后可快速流入市场。

“伊朗方面要求在解除制裁的同时获得经济回报，并希望国际观察员停止对其过去核活动的调查。由于2018年特朗普政府单方面退出协议，伊朗对于美国缺乏信任，需要美国提供更多的保证。而美国方面众多共和党议员依然反对拜登政府放松任何对于伊朗的制裁，今年7月的一项两党法案将迫使美国政府每季度评估拥有核武器的伊朗所构成的危险。谈判人员需要试图在美国的制衡体系内提出满足伊朗要求的创造性解决方案，因此目前来看伊核协议达成的难度依旧较大。”银河期货能化投资研究部童川说。

海证期货能化研究员郑梦琦认为，美国、欧盟、伊朗就核协议的谈判持续时间较长，伊朗一旦解除制裁，其浮仓将对原油市场供应短期内产生较大冲击，同时，产量也将逐渐恢复至被制裁前，约为380万桶/天，较现在的不足260万桶/天的产量，有120万桶/天的恢复空间。因此，伊朗原油重返市场无论是短期还是长期，对油价均有较大的压力，如果进入四季度，欧洲电荒、能源危机再度上演，美国能源价格抬升，不排除美国加快伊朗核协议谈判进展的可能。

市场人士：若伊朗产量释放，空头可能主导新一轮下跌行情

行情方面，本周美油布油均累跌，美油累跌1.43%，布油跌1.46%，回吐上周反弹涨超3%的部分涨幅，最近七周内第五周累跌。

对此，郑梦琦表示，俄乌冲突仍在持续中，因欧美制裁俄罗斯，致使原油及天然气贸易流向改变，局部地区的供需矛盾也在重新再平衡中。因欧盟禁运俄罗斯海运石油出口，俄罗斯原油供应受到抑制，同时，欧盟增加对美国和中东原油进口。若俄乌冲突结束，并且欧盟解除对俄罗斯制裁措施，俄罗斯恢复对欧盟的原油出口，则欧洲地区的供需压力将大幅缓解，油价承压。

基本面方面，据郑梦琦介绍，供应端，美国原油产量受限于资本支出，变动不大；OPEC+方面，为了维持高油价，叠加闲置产能有限，供应缓慢增加；伊朗核协议谈判不确定性较大，是潜在的一大利空因素。需求方面，全球疫情有所好转，防控措施也逐步放松，商业航班恢复仍有一定恢复空间，夏季汽油需求旺季逐渐结束，裂解也高位回落，柴油裂解近期小幅回升。最新的EIA数据显示，原油、汽油库存大幅下降，油价反弹，但大幅加息带来的经济衰退预期较强，供应继续增加，原油价格重心将逐渐下移，需关注四季度能源危机是否重演。

“在此前多轮市场对伊朗产量的交易过程中，都呈现出‘买预期卖现实’的规律，最终伊朗产量的上升周期伴随着油价上涨，而伊朗产量的下降周期伴随着油价下跌。毫无疑问，如果近期伊核协议履约对话取得突破性进展，且确定美国对伊朗石油禁运解除，即使后期相关法案审批程序及伊朗增产需要时间，市场也将快速对伊朗产量回归及原油库存拐点进行定价，油价短期将面临大幅下挫的风险。从外盘持仓数据上看，近两个月油价振荡偏弱的走势主要是基金多头的减仓离场，空头并未明显增仓，主要也与目前缺乏确定性的看空主线有关，若伊朗产量释放预期坐实，空头增仓可能主导新一轮下跌行情。”李云旭说。

童川表示，展望后市，当前原油供需相对宽松，OPEC在8、9月仍将持续增产，美国原油产量也升至年内高位，而需求端夏季出行旺季接近尾声，海外炼厂秋检将至，3季度原油大概率进入累库格局，月差结构较前期已经大幅走弱。然而短期地缘、天气等不确定因素较多，原油供应端依旧脆弱，油价预计维持宽幅振荡的状态。