驱动聚酯链反弹的因素分析及后市预测

近日，聚酯链集体反弹，PTA重返7月末的震荡平台，短纤7000点失而复得，乙二醇终结五连跌。

聚酯链反弹的驱动因素都有哪些？乙二醇涨势明显不及PTA、短纤，原因是什么？主力移仓后，聚酯链三品种还会延续反弹走势吗，上方空间有多大，原因是什么？

【机构会诊】：昨日聚酯链集体反弹，PTA、短纤涨幅居前，反弹的驱动因素都有哪些？

国投安信期货高级分析师 庞春艳：昨日化工品整体反弹，其中聚酯产业链三个品种中，PTA和短纤的涨幅居前。短纤主要是跟随PTA，而PTA更多受到油价反弹的带动。上周，PTA价格一度表现坚挺，但在油价持续下跌的拖累下，PTA周五大幅下跌。夜盘随着油价的企稳，PTA就出现了企稳回升的迹象。昨日，在外围市场整体反弹的环境中，PTA表现强势，收长阳线，完全收复上周五的跌幅。除了油价之外，资金面的博弈也是导致近期PTA波动较为剧烈的原因之一。

方正中期期货 封晓芬：PTA和乙二醇上涨主要源自成本端油价走高，提振市场情绪。近两年PTA和乙二醇新增产能释放较多，使得行业产能供需错配，价格涨跌更多依赖成本端波动，随着油价走高，对下游聚酯产业链品种有支撑；此外，近期PTA、乙二醇装置检修较多，品种供需均处于紧平衡状态，存有一定利好支撑。

方正中期期货 俞杨烽：短纤期货上涨在于原料推动，然后现货价格下跌50~125元/吨不等，表明现货实际需求和后市预期偏空。

【机构会诊】：乙二醇涨势明显不及PTA、短纤，请结合基本面分析下原因？

国投安信期货高级分析师 庞春艳：年内乙二醇的波动整体低于PTA和短纤，主要是产能过剩的压力下，乙二醇上行阻力大。近期，全产业链生产依旧处于深度亏损状态，部分装置在7月底至8月份检修，乙二醇的开工率处于50%以下的低位，但消费低迷，且8月中下旬有恒力和浙石化两大企业的共260万吨乙二醇装置有重启预期，因此乙二醇反弹明显乏力。

方正中期期货 封晓芬：乙二醇自7月中下旬以来，装置进入大规模集中检修期，开工负荷创历年新低，支撑乙二醇7月下旬走出反弹行情，随着利好消息落地，供给端继续收缩力度有限，而下游需求持续疲软，短期恢复乏力，叠加乙二醇高库存压力，乙二醇期价走势承压，此外，根据新装置投产计划来看，四季度有多套装置计划投产，新增产能较多，进一步拖累市场心态，使得乙二醇涨幅明显不及PTA、短纤。

【机构会诊】：主力移仓后，聚酯链三品种还会延续反弹走势吗，上方空间有多大，原因是什么？

国投安信期货高级分析师 庞春艳：聚酯三品种能否持续反弹依旧与油价有直接联系。如果油价反弹，且随着8月下终端纺织印染开工率的回升，成本和消费双双向好可能会支持价格持续反弹，这种情况下，反弹的空间可以稍乐观一些；反之，如果油价持续偏弱，下游市场心态也难获得支撑，则反弹可能只是短期表现。但从中线看，三个品种都面临新装置投产的压力，难以持续看好。

方正中期期货 封晓芬：随着欧美等国进入快速加息通道，经济数据见顶后接连走弱，全球经济衰退预期有所加强，预计油价运行中枢有下行可能。PTA自身供需情况来看，上周装置停车检修较多，开工负荷下调明显，需求端因聚酯工厂自律减产和高峰错峰生产影响，整体开工维持偏低水平，PTA供需维持紧平衡，但是因PTA跟原油价格相关性很高，预计PTA上行空间有限，9月之前PTA维持宽幅震荡。乙二醇方面，供需双弱，因供给端缩量更明显，乙二醇8月迎来阶段性去库，后期随着装置重启和新产能释放，乙二醇四季度大概率再次转入累库通道。近日江浙部分地区发布高温错峰生产措施，聚酯需求恢复再受阻。预计在需求端没有明显的好转预期前，乙二醇大概率低位承压运行为主。

方正中期期货 俞杨烽：短纤的开工率有继续窄幅上升的预期，而且8月份有新装置投产计划，因此短纤的供应量将继续增加。需求方面，终端订单有限，下游成品库存高企，叠加盈利不佳和夏季高温，下游开工总体上维持低位，因此对短纤以谨慎刚需为主，若8月下旬终端订单回暖，则需求或有好转。综合来看，短纤的供需面仍然偏弱，绝对价格跟随原料波动，但是预计上涨空间有限，关注上方的7500压力。