OPEC+会议召开在即，将为市场吹散增产“疑云”

在全球经济衰退担忧情绪逐渐消化的影响下，大宗商品价格从前一阶段的快速下跌中联动反弹。此外，受到供应偏紧的影响，国际原油连续两周出现上涨。在供应担忧升级的背景下，市场的关注焦点转向本周即将召开的OPEC+部长级会议。在本次会议上，OPEC及其盟国将齐聚一堂，共同决定9月的石油生产政策，而这场定于8月3日召开的会议将决定其是否听取美国的呼吁，为全球市场供应更多原油。

据外媒报道，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克和沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼当地时间上周五在利雅得会晤，重申了对OPEC+协议和石油市场稳定的承诺。据悉，这是两国能源部门负责人6月以来首次直接会谈。

事实上，为缓解美国高企的通胀水平，今年7月，拜登开启了为期四天的中东之行，此行是为了试图减缓正在加速的伊朗核计划、加快中东石油向美国输送的速度，以及重塑与沙特的关系并呼吁其进一步增产。

尽管拜登先后与沙特国王以及王储会面，但在“找油”的关键议题上，拜登似乎也没有如愿以偿。美沙两国签署了18项协议和谅解备忘录，内容涉及能源、投资、通信、太空和卫生等领域，但在拜登最为看重的石油增产方面，沙特方面并没有给出明确的表态。

不过，拜登仍然认为此趟“中东之行”在促进石油增产方面将发挥一定作用，访问隔天他表示，预计沙特将进一步增加石油供应，这可能有助于降低美国的汽油价格。

对于国际原油市场来说，本周即将召开的OPEC+会议将揭晓增产“疑云”。随着此前OPEC+决定今年8月继续将日均产能上调64.8万桶，意味着新冠疫情促成的减产完全恢复。9月及之后是否适用限产机制及产量目标便成了此次会议的重点。

“事实上，目前市场对OPEC+增产的预期分歧较大，一些人认为可能会小幅增产，一些人认为可能不会增产，共识是OPEC+国家整体的供应增量有限。除非OPEC+作出超市场预期的决策，否则不会对油价提供新的驱动。”中信建投期货能化首席研究员董丹丹说。

据了解，目前OPEC各国关于增产的态度不一。申银万国期货能化高级分析师董超表示，具体来看，沙特对增产的态度较为暧昧，只是表态所有产量的问题都将在OPEC框架内解决。而阿联酋、伊拉克、科威特近期都曾透露出增产的意愿。此外，今年8月是OPEC新任科威特籍秘书长首次履职，上一任秘书长巴尔金都推动了连续6年的减产，新任秘书长的态度也至关重要。

“由于9月份以后OPEC没有一个明确的产量协议，各国可以不受限制地生产，但真正能增产的国家又比较有限，我认为OPEC可能会达成一个较为模糊的产量协议，总产量会在年内保持一定幅度的增长。”董超认为。

“总体来看，目前市场对于会议并没有较为明确的增产预期。”招金期货能化研究员于芃森进一步解释，因为已经有八位OPEC+人士表态，8月3日的部长级会议大概率会维持现有产量不变。而本轮OPEC+限产协议将在8月到期，但OPEC+比较满足于高油价带来的福利，大多数成员并不想丢掉来之不易的高油价。但也有可能会讨论增产，毕竟全球偏低的库存已经有引发能源危机的可能。

东证期货衍生品研究院能源高级分析师安紫薇介绍，当前OPEC的闲置产能规模持续下降，剩余闲置产能主要集中在沙特和阿联酋手中，美国总统拜登访问中东后，沙特表态较谨慎，但仍有可能进一步释放闲置产能。

“值得注意的是，当前整个OPEC+组织并不具备产量大幅增加的条件。该组织中仅有几个国家还有闲置产能，那就是沙特和阿联酋，不过，这两个国家对增产的态度一向都不积极，这从欧美首脑屡次敦促他们增产的结果就可以看出。”董丹丹说。

据于芃森介绍，目前围绕OPEC+的主要问题有以下几个：一是减产协议到期后，要不要继续对各国的产量继续存在约束行为，如果继续约束产量，以什么为基准。二是增产还是不增产，增多少。三是经过几年的发展变化，OPEC+还有多大的增产能力。目前来看，主要闲置产能集中于OPEC内部的几个主要产油国，如沙特、伊拉克、阿联酋。但短期内可能增加的产能也就500万桶/日，即便能够通过放松对伊朗和委内瑞拉制裁来增加产量，年底前能够增加的产能也不会超过800万桶/日。

董丹丹介绍，2022年甚至2023年全球新的油田项目都非常有限。目前原油的走势取决于有多少需求的减量，高油价一定程度上也损害了需求，全球陆上交通和航空飞行量的增速近期放缓，尤其是陆上交通已经回升到到疫情前水平，进一步的提升空间可能已经有限。

不过，董丹丹表示，原油的各项月差显示目前实货市场仍不宽裕，供需仍略显偏紧。以WTI为例，油价可能在90—110美元/桶之间振荡整理。国内的SC原油仓单持续下滑，走势相对会更强劲一些。

“目前原油市场的供应端利空较少，但这不代表油价不会跌，需求端同样重要。市场主要关心的还是经济衰退引发的需求下滑问题，如果欧元区和全球经济都存在较强的下行压力，那么油价下滑也是可能的。但再次出现大跌50—60美元/桶或者跌出负值来，几乎是不可能的。”于芃森表示。

在光大期货研究所能源化工研究总监钟美燕看来，本周的OPEC+会议会延续前期的增产水平或者小幅增产，对价格的冲击有限。不过，需要注意的是，地缘博弈仍在继续，特别是上周五有消息称“沙特能源大臣和俄罗斯副总理诺瓦克在利雅得会面，讨论两国之间的合作”。OPEC+联盟仍维持稳定，预计供给端短期并不会形成大的冲击，油价以振荡上行为主。