供需边际略转好，聚酯链走势回暖

尽管国际油价暂未重返100美元，但聚酯链PTA、短纤走势回暖，主力连续反弹，但25日涨幅缩水，PTA收盘报5610元，收涨1.63%，短纤收涨1.39%。乙二醇近期再度沉寂。

近期在市场情绪缓和、油价反弹及原料低价吸引下，下游出现部分投机需求，PTA出现修复性反弹。尽管目前大宗商品市场暴跌之后的修复行情显得较为混乱，一方面市场在释放急跌之后的超卖反弹需求，同时又忌惮经济压力随时可能继续压制市场。不过PTA与短纤持续反弹，驱动来自边际略好转的供需面。

近期亚洲部分PX装置有所降负，三季度PX供需压力不大，PXN继续压缩后，利润转移PTA环节，加工费进一步提升。PTA从前期的低开工低利润状态转为中高开工，但近期开工环比下滑明显，因大厂按计划执行检修。不过上周部分前期检修装置陆续恢复，聚酯负荷略有提升，截至本周五聚酯负荷在78%。此外终端负荷小幅提升。

从消费端看，目前行业处于淡季，从终端织造印染到聚酯，开工全部处于低位，此前因南方高温用电处于高峰，浙江省部分下游企业收到限电通知，加剧了消费面的负反馈。不过在低价位的刺激下，上周末和本周终端抄底氛围浓厚，涤丝产销有放量，下游工厂原料备货集中备货至月末为主。订单氛围略有改善，但幅度不大。

当前，市场对需求的关注重心体现在长丝联合减产的力度和时间上，需关注库存能否有效去化。在聚酯高库存的问题没有解决之前，需求端仍然较难改善。短纤方面，PTA大厂检修预期下成本表现偏强，不过现货市场竞价激烈，叠加供应增加预期较为明确，现货价格拉涨困难，基差或将延续走弱趋势。

在供应端大幅收缩之下，乙二醇7-8月去库幅度加大，叠加估值偏低，在连续下跌之后乙二醇下方支撑偏强。但EG库存压力仍然偏大，主要下游聚酯开工维持低位，供需情况无明显改观下，市场多头信心仍显不足，价格上方承压明显。