成本大涨大跌！PTA能否在减产中守住5000点？

原油上涨带来的成本支撑推动了PTA价格大涨，同样一旦原油价格下跌也必然削弱PTA价格的成本支撑。近1个月内，PTA助力合约价格从7728下跌到5208元/吨，高达33%的跌幅，颇受市场关注。而从前期的暴跌到18日PTA暴涨，直接的源头就是最前端的国际油价出现了大起大落。随着油价的波动剧烈，PTA的情况也备受关注，这么低的价格，PTA真的还要跌破5000点嘛？

部分空头已止盈离场！油价价格修复、支撑仍在

经济衰退担忧呈现降温，市场避险情绪下滑。从近期的盘面反应来看，前期部分空头已止盈离场，导致盘面价格大幅回升，市场信心略有恢复。伴随着上周美国CPI数据超出市场预期，美联储7月份激进加息的概率持续走高，大宗商品承压下挫。与此同时，上周美国总统拜登也正式开启了中东之旅，此次旨在说服沙特等海湾产油国大幅增产。但从当前的效果来看收效甚微，目前全球原油供应紧张的局面仍未得到明显改善。而且越来越多的迹象表明，北溪1号持续减少供应将使欧洲深陷能源危机的困境之中。所以综合来看，原油目前仍处于强现实，价格存在明显的修复，短期暂不具备大幅累库的基础，对PTA的成本影响仍在。

消费端负反馈，聚酯开工持续收缩

需求持续收缩，对PTA支撑力度逐渐弱化，或将制约短期价格的反弹空间。目前处于聚酯行业的传统淡季，叠加处于夏季的用电高峰期，江浙地区在近期限电的背景下终端织造及聚酯装置负荷处于年底低位，消费端的负反馈已经在近期的大幅回调中展现的淋漓尽致。整体聚酯负荷将延续下滑，上周跌至76.7%，创年内新低。其中聚酯装置开工率持续呈现收缩态势，并位于今年以来的低点。涤纶长丝也持续呈现累库的格局，涤纶长丝DTY和涤纶长丝POY已创了疫情以来的库存新高。因此需求端的持续收缩，对上游PTA市场存在一定的负反馈，对其支撑力度逐渐弱化，或将制约短期价格反弹的空间。

因此综合来看，目前全球经济衰退的风险仍在不断上升，市场交易的主要逻辑仍是成本端，而近期原油市场波动较大，继续跟随成本端波动为主，而目前终端织机开机率处于近10年内同期低位，夏季天气炎热，织机开机率将维持低位，不利于聚酯行业去库存；聚酯大厂意向在原有减产低负荷基础之上进一步减产10%-15%的产能，需要关注聚酯大厂是否执行新的减产计划，中长期需要关注下游需求端边际的有效改善情况。