供需预期偏弱，聚酯链承压缩减涨幅

19日调整叠加隔夜油价走强，20日早盘聚酯链走势回暖，但午后承压缩减涨幅，收盘PTA报5516元，收涨0.15%。短纤、乙二醇飘绿。

在经历近期来的踩踏式下跌后，市场情绪得到了进一步释放。且随着时间推移美联储超预期加息风险下降，美元回落有助于大宗商品市场反弹。拜登中东之行后，沙特并未表态增产，国际油价回归100美元之上。同时欧洲能源供应脆弱继续引发市场对原油供应紧张的担忧，市场情绪好转。近期在市场情绪缓和、油价反弹及原料低价吸引下，下游出现部分投机需求，PTA出现修复性反弹。

近期亚洲部分PX装置有所降负，三季度PX供需压力不大，PXN压缩至260美元/吨，短期在250美元/吨附近存一定支撑，但无明显驱动。PTA基本面看，虽然利润从PX环节向PTA环节转移，PTA现货加工费进一步提高。PTA从前期的低开工低利润状态转为中高开工。同时在高温限电和终端需求偏弱的情况下，聚酯存在进一步减产的预期，对PTA需求侧不断形成打压。

从消费端看，目前行业处于淡季，从终端织造印染到聚酯，开工全部处于低位，且近期因南方高温用电处于高峰，浙江省部分下游企业收到限电通知，加剧了消费面的负反馈。近日，浙江杭州、绍兴、海宁等地部分聚酯企业和下游纺织印染企业收到限电通知，华东地区年产120万吨聚酯瓶片大厂因限电，近期减产三成。而且聚酯企业近期也有计划继续减产10%—15%，即在原来已经减产30%的基础上再扩大减产规模。

目前下游织造、加弹的开工率只有五成左右，如果受限电影响进一步下滑，上游涤丝的销售短期内很难看到转机，高库存压力仍难以缓解。所以短纤在供需上支撑同样不足。当前，市场对需求的关注重心体现在长丝联合减产的力度和时间上，需关注库存能否有效去化。在聚酯高库存的问题没有解决之前，需求端仍然较难改善。

广发期货认为，PTA需求端仍无实质性好转，加上供需预期偏弱，现货流通逐步宽松，PTA基差大幅走弱，拖累市场情绪，PTA反弹承压；但如果油价不大跌，PTA下行空间不大。