空头集中减仓，聚酯链强势未能延续

19日市场避险情绪暂时降温，空头集中减仓后盘面超跌板块以及品种大涨。19日聚酯链强势未能延续，收盘PTA报5426元，下滑0.55%。短纤、乙二醇飘红。

在经历近期来的踩踏式下跌后，市场情绪得到了进一步释放。且随着时间推移美联储超预期加息风险下降，美元回落有助于大宗商品市场反弹。拜登中东之行后，沙特并未表态增产，近月国际油价回归100美元之上。同时欧洲能源供应脆弱继续引发市场对原油供应紧张的担忧，市场情绪好转。

也有市场观点认为，全球经济衰退的风险仍在不断上升。未来全球总需求将进一步回落，同时，供应短缺问题也将在中长期逐步得到改善，叠加美联储引领全球央行快速收紧政策，金融环境不再宽松，大宗商品的中长期走势仍将面临压力。

成本端走强并未有效扶助19日聚酯链走势。因棉花期货出现大幅回撤，具有替代属性的聚酯上下游信心受一定影响。PTA基本面看，虽然利润从PX环节向PTA环节转移，PTA现货加工费进一步提高。PTA从前期的低开工低利润状态转为中高开工。同时在高温限电和终端需求偏弱的情况下，聚酯存在进一步减产的预期，对PTA需求侧不断形成打压。

从消费端看，目前行业处于淡季，从终端织造印染到聚酯，开工全部处于低位，且近期因南方高温用电处于高峰，浙江省部分下游企业收到限电通知，加剧了消费面的负反馈。近日，浙江杭州、绍兴、海宁等地部分聚酯企业和下游纺织印染企业收到限电通知，华东地区年产120万吨聚酯瓶片大厂因限电，近期减产三成。而且聚酯企业近期也有计划继续减产10%—15%，即在原来已经减产30%的基础上再扩大减产规模。

目前下游织造、加弹的开工率只有五成左右，如果受限电影响进一步下滑，上游涤丝的销售短期内很难看到转机，高库存压力仍难以缓解。所以短纤在供需上支撑同样不足。当前，市场对需求的关注重心体现在长丝联合减产的力度和时间上，需关注库存能否有效去化。在聚酯高库存的问题没有解决之前，需求端仍然较难改善。

因效益问题近期国内乙二醇开工负荷逐步下降，又有恒力和卫星等大装置公布检修计划，阶段性供需改善的预期逐步明确，EG盘面强于PTA、短纤。随着国内乙二醇产量的下降，华东主港库存也出现三周去化，华东主港库存已经下降到120万吨附近。