开工处于低位，PTA领跌聚酯链

13日，PTA期货合约几乎全线跌停，14日低位运行，主力下滑3.78%，报5444元，成本端坍塌叠加需求负反馈是当前PTA市场交易的核心驱动。受成本与供需施压下，短纤下滑2.89%。

美国6月CPI数据再次爆表，市场认定加息75基点已经是确定性的事件，加息步伐继续提升流动性收紧持续施压市场。油价走低过程当中PX跌幅更大，PXN虽然从高点接近700美金的价格大幅下跌至目前的340美金附近，回落幅度50%。利润从PX环节向PTA环节转移，PTA现货加工费进一步提高。PTA从前期的低开工低利润状态转为中高开工。7月份PTA虽然有检修，但抵不过下游减产力度。

从消费端看，目前行业处于淡季，从终端织造印染到聚酯，开工全部处于低位，且近期因南方高温用电处于高峰，浙江省部分下游企业收到限电通知，加剧了消费面的负反馈。近日，浙江杭州、绍兴、海宁等地部分聚酯企业和下游纺织印染企业收到限电通知，华东地区年产120万吨聚酯瓶片大厂因限电，近期减产三成。而且聚酯企业近期也有计划继续减产10%—15%，即在原来已经减产30%的基础上再扩大减产规模。

目前下游织造、加弹的开工率只有五成左右，如果受限电影响进一步下滑，上游涤丝的销售短期内很难看到转机，高库存压力仍难以缓解。所以短纤在供需上支撑同样不足。

当前，市场对需求的关注重心体现在长丝联合减产的力度和时间上，需关注库存能否有效去化。在聚酯高库存的问题没有解决之前，需求端仍然较难改善。

此外PTA虽然维持高基差，现货流通较少，贸易商库存偏低，但市场已经难以承接PTA当前的高价格，除个别贸易商和工厂外，市场补库需求较弱。13日，业内相关人士反映，部分PTA龙头企业本周开始在市场上甩货，并在期货上注册仓单，给盘面带来较大压力。

国贸期货分析师陈胜认为，在绝对价格大跌的背景下，现货价格很难仅凭大厂的力量挺得住，如果产业链逻辑由上半年的高价抑制需求向下半年的低价刺激需求转变，PTA价格则可能会退回至‘4时代’。