印度棉期现价格或迎来大幅下挫

据古吉拉特邦、马哈施拉特拉邦等地的私人棉花企业反馈，近几日印度国内S-6/J34/MCU5等现货报价、FOB/CNF报价等不同程度下调（古邦S-6降幅比较大），但纱厂询价、成交未现起色，观望、抵触情绪依旧强烈。北部棉区旁遮普邦、哈里亚那邦、拉贾斯坦邦等仍处于高温干旱状态（旁遮普的棉花种植进度同比明显落后，达到预期目标难度较大）；印度棉花企业及资金对MSP收购价上调、CCI库存消耗殆尽、2021/22年度印度棉花产量被严重高估等炒作热情仍很高涨；加上2022年受化肥、农机具、柴油、人工等价格上涨导致植棉成本较大幅度增加等等，导致印度农民、种植业者对2022/23年度印度棉价的预期较高，部分个体农户认为棉花收购价至少上涨10%以上。

不过，笔者判断近期印度期现价格或迎来大幅下挫，原因包括如下几点：

一是受过高棉价的打压，印度国内不仅棉纺织服装企业开机率大幅下降，而且一定量的订单向孟加拉国、越南等东南亚国家转移，印度棉花消费触顶回落的力度、幅度或大大高于预期。

二是棉花、棉纱等进口持续放量（印度纺织部门已要求当局迅速决定延迟棉花豁免关税），对印度棉消费的替代性越来越强。

三是印度2022/23年度MSP收购价仅仅上调6.2%，低于农民、棉花企业预期的8%-10%，也明显低于小麦、大豆、花生等其它农作物MSP收购价5%-20%的涨幅。

四是2022年印度植棉面积同比增幅或明显高于CAI预测的15%。因西南季风提前登陆，而且迅速北上，古吉拉特邦、马邦、中央邦等中部棉区降雨充沛，不仅植棉面积预计大幅增长而且种植进度遥遥领先，完全可以弥补北部棉区因干旱而导致的不达标面积。

五是美联储6月加息即将到来，全球商品期货市场预计承压下行，ICE盘面或对印度棉花期现横向冲击。