多方面因素影响，原油盘中跌超8%

3月14日，美、布两油持续走低，截至今日凌晨收盘，原油收跌逾5%，美油近两周来首次盘中跌穿100美元/桶。WTI 4月原油期货收跌5.78%，报103.01美元/桶，创2月28日以来收盘新低。布伦特5月原油期货收跌5.12%，报106.90美元/桶，刷新上周四所创的3月1日以来收盘新低。

海证期货能化研究员郑梦琦表示，昨日原油价格大幅下跌，主要受多方面因素影响。

一是俄乌冲突稍有缓和，将开启第四轮谈判，俄乌双方均表示未来几天谈判可能会有结果，原油供应短缺担忧有所下滑，前期高风险溢价回吐，油价回落。

二是巴西国家石油公司正式宣布调整炼油厂向经销商出售的汽油和柴油价格，涨幅从18.8%到24.9%不等，部分机构和货车司机决定陆续暂停运行；意大利各运输公司联合决定，货运卡车将从14日开始在全国范围内暂停服务。高油价带来的需求负反馈也正在显现，油价高位抑制下游需求。

三是OPEC+将在5月上调减产基准线，沙特、阿联酋、科威特、伊拉克减产基准线将分别上调50万桶/天、33.2万桶/天、15万桶/天、15万桶/天，俄罗斯减产基准线也上调50万桶/天。撇开俄乌冲突导致的俄罗斯原油出口下降，仅考虑OPEC方面，这意味着，自5月开始，将增产113.2万桶/天，若延续逐月增产40万桶/天的计划，OPEC增产量将在150万桶/天上方。因安哥拉、尼日利亚等国增产能力有限，预计5月OPEC增产量在115万桶/天—150万桶/天。

展望原油后市，郑梦琦认为，主要利空因素是美国联合多国释放战略石油储备，高油价不仅抑制消费，还将进一步影响美国对伊朗和委内瑞拉的态度，提前让伊朗和委内瑞拉原油重返国际市场，将在一定程度上缓解当前原油市场的供需矛盾；主要利多因素在于，俄乌冲突尚未结束，若冲突再起，地缘风险或将再次推高油价，叠加当前原油及成品油库存低位，以及油轮运费高位，油价下方有一定支撑。“在市场回吐完前期的高地缘风险溢价后，原油市场重回理性，多空交织，原油价格振荡运行为主。需关注16日美联储议息会议结果，目前市场普遍预期加息25个基点，通胀高企将影响美联储后续货币紧缩的节奏。”

对于昨日沥青的大幅下跌，新湖期货研究所认为，这一方面受成本端原油价格回调影响，另一方面，受资金影响多头离场，但最根本的原因仍是道路沥青需求偏弱。目前全国大范围地区存有疫情，需求较为冷清，年后几乎无开启的新项目，终端基本按需采购，山东地区部分炼厂受管控影响出货受限，昨日中石化华东价格下调100元/吨，华南地区下调50元/吨，山东地区价格持稳，但地炼企业价格下调。

从沥青基本面看，格林大华期货高级分析师吴志桥分析指出，供应方面，截至3月11日，全国沥青开工率29.2%，环比增加2.5%，但是同比仍低15.2%，山东和华东部分炼厂生产受疫情影响仍有一定下降预期。库存方面，上周沥青厂家库存96.6万吨，虽然连续两周下降，但同比仍处于高位，社会库存67.3万吨，处于季节性累库阶段，但同比低位，累库速度放缓。需求方面，沥青消费具有一定的季节性，一般8—11月份一般为消费旺季，12月到来年2月份为消费淡季，一季度仍为淡季。后续国内疫情仍处于散发状态，季节性累库趋势仍在，因此短期沥青供需面表现均偏弱。

新湖期货研究所指出，沥青基本面偏弱，后市主要关注资金和成本端原油价格的变动。目前俄乌局势仍具有很大不确定性，因此原油价格波动性较大，从而或导致沥青的盘面波动也较大。

俄乌冲突反复，外盘原油、天然气、石脑油等相关能源价格下跌，外盘丙烷价格跟随走低，内盘成本支撑减弱。随着气温上升，民用需求季节性走弱，下游对高价位LPG有所抵触，此外化工利润偏低，尤其PDH，对化工需求有所抑制，预期相对偏弱，最终内盘LPG大幅下跌。

吴志桥分析指出，从成本端看，原油也经历了一波回调。从LPG供需基本面看，3月由于天气逐渐转暖，燃烧需求正处于淡季。截至3月11日，烯烃深加工开工率43.84%，环比减少2.06%。烷基化开工率为44%，环比增加0.19%。PDH开工率76.63%，环比减少2.05%。国内疫情爆发，叠加原料端成本高企仍将导致部分装置亏损。MTBE开工56.68%，环比持平。华东和华南港口总库存77.82万吨，环比增加3.39万吨。国内液化气商品量为51.89万吨（包含民用气、醚后、丙烷以及丁烷），环比增加0.31万吨。因此，上周液化气商品量环比小幅增加，主港区继续累库。中期看，民用气旺季和化工需求预期将转弱。

展望后市，吴志桥表示，如果后期伊朗原油如期释放市场，叠加美国原油产量回升，俄罗斯断供的影响有望逐渐弱化，原油价格将重回供需逻辑，相应LPG成本支撑将减弱。另外，在LPG供增需减的基本面预期下，短期LPG或仍难言乐观，建议继续关注原料端价格波动和国内疫情发展。

新湖期货研究所表示，外盘波动极大，影响LPG走势，不过当前内盘LPG大幅贴水现货与外盘，且俄乌局势仍相对不明，在替代石脑油、天然气仍有一定性价比的情况下，预计后市LPG将宽幅振荡。