三原因分析用棉企业或可逢低入市

据几家国际棉商、进口企业反馈，随着上周五ICE棉花期货再次向下突破，不仅ON-CALL点价合约成交较1、2月份明显提速，而且中国棉纺织厂、贸易商等买家对远月巴西棉、美棉、西非棉等船货询价/采购积极性回升。

业内分析，一方面随着ICE期货各合约大幅下挫，1%关税下美棉、巴西棉、澳棉等直接进口成本与新疆棉现货的价差持续扩大，高品质外棉竞争力增强；另一方面ICE棉花期货主力合约与12月合约盘面价格“倒挂”幅度从前期的18.5-19.5美分/磅收窄至15-16美分/磅，远月合约表现出很强的抗跌性，有恢复正常基差的条件和动力。

那么随着ICE主力合约逼近115美分/磅，手握进口配额的中国棉花贸易商、棉纺织企业是否该大量签约采购2021/22年度美棉、巴西棉呢？笔者认为，ICE主力合约115美分/磅关口附近分批入市采购的风险不大，110-115美分/磅厢体或是扩大签约量的机会，110美分/磅以下则是安全区，谨防“踏空”行情。原因包括如下几点：

其一、美联储3月议息会议或加息25个基点，不仅利空已经稀释、消化，而且加息幅度低于之前各方预计的50个基点，对全球金融、大宗商品期货市场的影响快速消退；其二、由于美国西部棉区、西南棉区持续缺乏有效降水，干旱导致土壤墒情较差，预计弃耕率或较前两年增加；而中南棉区低温徘徊时间长，再加上受俄乌冲突的影响，过去一周国际小麦价格上涨了40.62%，玉米价格上涨了14.72%，大豆价格上涨了4.64%，芝加哥大米价格上涨了7.47%，农民种粮的热情较前两个月明显回升，2022年美国、印度等国棉花种植面积增幅或被严重高估；其三、考虑到美国政府对进口涉疆产品实施广泛禁令及印度、巴基斯坦等产地棉纱报价与国产纱依旧明显倒挂，因此逢低签约远月船期外棉有利于外向型棉纺织、服装企业等接单并规避风险。