天天亏损怎么受得了? 接下来，TA还会涨停吗?

去年温吞将近一整年的PTA终于在近期原油上涨的拉动下，出现连续较大突破，短期期价不断刷新，3月2日，受隔夜国际油价大涨带动，国内商品期市收盘普遍上涨。

而PTA也出现了罕见涨停，主力合约TA2205上涨6.02%，报收5988元/吨，创2019年5月20日以来新高。

PTA此轮上涨离不开原料端价格频增以及加工成本的支撑，虽然高位的下游库存仍是PTA身上最重的压价锚，但近来下游开工需求的利好以及装置停车的及时冲抵，积势已久的PTA在短期内仍有。

天天亏损怎么受得了

部分PTA工厂公布检修计划

3月份，作为PTA的原料端，不论是石脑油还是PX价格都走出了一波顺畅反弹。原油方面，由于俄乌局势断升级，以及俄罗斯银行被剔除SWIFT支付系统，全球能源供应忧虑不断发酵。隔夜美原油和布伦特原油大涨，主力合约均强势突破100美元/桶关口，从而对PTA成本起到推涨作用。

有了原油的助攻，PX及石脑油的价格得以迅速修复，反观PTA，加工费出现了严重挤压，但在近几日原料爆涨的行情下，PTA工厂亏损下，检修装置也出现了增加。

PTA生产企业会因为加工费而弹性调整装置动态，在产能扩张的阶段，PTA加工费上下波动区间有限，目前可按照行业平均600元/吨的加工成本估算。即如果加工差上涨至600元/吨以上水平，加工费在500元/吨左右的企业会在加工差上涨的提振下提负或重启；如果加工费降低至300元/吨以下的水平，对于炼化一体化以及某些大型装置来说，加工费勉强维持，但对于老旧装置来说，其处于亏损状态，检修降负的概率较一体化装置明显增加。

2月以来后地缘政治影响下，原油及PX价格大幅上行，PTA在高库存及累库压力下，现货价格涨幅不足，PTA加工费由1月初的高位687元/吨压缩至3月1日的220元/吨，呈现不断压缩趋势，低加工费下，PTA行业亏损加剧，近期部分PTA工厂公布检修计划，如珠海BP、仪征、恒力也公布其在3、4月的PTA检修计划，福化公布其计划在3月降负荷运行。装置检修增加下3月PTA月度供应较预期明显下滑，出现预期差，若检修落地3月整体去库，去库集中在中下旬。

市场期待3月中旬外贸单启动

短期涤丝刚需消化速度提升

当前，原油偏强格局不变，PTA成本支撑强劲。聚酯库存积压，但是随着终端织造开工负荷提升，供大于求矛盾有望缓解。

下游需求方面，节后下游市场逐渐回暖装置开工也均有不同程度升温，上周期聚酯行业周产量为115.77万吨，环比上涨 1.67%。聚酯行业周度平均开工为 90.62%，环比上涨 1.49%。下游织造工厂装置负荷也逐步恢复正常生产，从下游开机情况看，目前喷水跟喷气织机表现较好，但主流市场依然表现出新订单不足，利润挤压，开工积极性欠佳等情况。市场人士期待3月中旬外贸单启动。而3日以来，聚酯价格也随原料上行出现不同程度上上涨。涤丝产销放量，刚需消化速度提升。

综上，原料价涨成本抬升为PTA此轮大涨的关键，短期俄乌局势难以缓解，成本端受油价上涨支撑，同时由于部分装置意外降负，供应端压缩亦为市场价格上涨提供支撑，需求端聚酯端负荷提升，刚需支撑 TA 价格偏强运作。不过，地缘势瞬息万变，也须警惕国际油价回调风险，操作上建议以回落偏多操作为主。