超级牛市来了? 大宗商品大面积上涨，聚酯链集体大爆发!

3月2日，受地缘因素影响，以及外盘原油、黄金和多只农产品期货大涨带动，国内大宗商品期货大面积飘红。

大宗商品大面积上涨

3月2日，国内大宗商品大面积上涨，主要涉及原油及其相关下游化工品、天然气以及农产品。

文华财经数据显示，截至收盘，原油、LU、沥青、PTA期货主力合约涨停，动力煤、燃料油期货主力合约涨超7%，乙二醇、LPG期货主力合约涨超6%，棕榈油期货主力合约涨超5%。

数据来源：文华财经

从涨势突出的品种来看，中信期货研究部资产配置组研究员姜婧对中国证券报·中证金牛座记者分析，原油供需格局错配，OPEC增产意愿、能力均不足，叠加供应链冲击和库存处于历史低位的客观现实，供给缺乏弹性。在此背景下，地缘风险“火上浇油”，令市场情绪持续升温，油价大涨，天然气跟涨。

“由于地缘局势不稳，乌克兰港口陆续停运，葵籽葵油出口基本停滞，全球买家转向采购棕榈油和豆油，供需紧张程度加剧。”姜婧表示。

美尔雅期货首席经济学家原涛表示，从美联储货币政策转向方面来看，本次原油价格“破百”，处于美联储加息前夜，或将彻底点燃大宗商品“牛市”的热情。

超级牛市来了？

成本端大幅走强提振下游聚酯链表现。近期EG虽有部分有降负荷等消息，但体量有限，难以撬动整体供应大增的市场现状。市场预期中的某大厂检修计划未能体现，工厂明确的检修计划多是在4月之后，且煤化工检修重启较多。不过原油强势导致油化工效益相对较差，但煤化工利润修复，需要关注油化工减产。

PTA行业供大于求的特性决定了其价格长期围绕成本线运行。目前PTA加工费处于较低水平。由于行业大范围亏损，2月初国内多家PTA生产企业检修，不过除了逸盛石化的两套600万吨装置外，大多已经复产。当下PTA开工负荷处于正常偏高水平，考虑到行业整体经营状况不佳，负荷难以进一步提升。且受助于需求聚酯开工相对较高，一季度PTA累库没有预期的大。

不过聚酯开工负荷处于高位，由于终端需求不畅，导致库存上升。企业面临较大的去库压力。其中短纤工厂库存中性偏高，不过上周产销较好，库存去化，期现商库存不高。总体短纤供需矛盾不是很大，但季节性销售较差。

终端织造方面，受江浙疫情以及工人返工困难等因素影响，春节后终端织造行业复工缓慢，直接导致了上游聚酯库存积压。从市场反馈来看，国内方面仅有少量春夏季订单，且多为春节前订单，外贸方面因原料价格上行加海运费上涨等，买卖双方商榷时间加长，贸易商抵触情绪升温。整体上，终端市场仍处于停滞阶段，厂内成品库存消耗放缓。