能化板块缘何集体“扑街”?

受春节假期期间油价上涨带动，能化品种在开盘过后均有不同程度的上涨，由于不同品种基本面存在差异，对油价的敏感度也不同，塑料、PP、PVC和PTA等供需情况相对较好、受油价影响较大的品种涨幅比较大，而像乙二醇等累库预期比较大的品种，跟涨幅度就比较有限。而在近期油价出现调整之后，跟涨的化工品也随之下跌。

据记者了解，由于乙二醇新增产能顺利投产，春节期间多套乙二醇装置重启。煤制乙二醇企业开工积极性回升，春节期间多套装置负荷提升，国内周产量达到28.87万吨，较节前环比上涨15.85%。春节期间港口到港顺畅，但下游提货的积极性不高，节后港口库存大幅提升。节后价格快速拉涨后，下游采购积极性并不理想，国内港口库存有累积的预期。

“乙二醇当前处于供需累库程度较大的现状。一方面如镇海炼化、广西华谊等新产能顺利投放，另一方面存量装置开工率提升幅度比较明显，使得当前国内乙二醇日产量较1月有了明显提高，加之后期新疆广汇、神华榆林、盛虹石化、浙石化等装置等待投产，乙二醇市场的供应压力较大。综合来看，乙二醇在一季度的累库幅度较市场预期有明显增加。在基本面偏弱的情况下，以及能化品种普遍下跌时，乙二醇的跌幅会相对较大。”光大期货能化研究员周遨说。

据了解，当前能化品种交易，一方面要关注原油、天然气、煤炭等能源价格的变动，另一方面也要关注各品种自身基本面的情况，尤其在原料价格不断上涨的情况下，需要关注节后下游复工复产之后对高价原料的接受度如何，以及后期订单的跟进情况。

对于后市，周遨认为，当前成本支撑仍在，各工艺路线处于略亏损的状态，近日的大跌也一定程度上反映了市场对于乙二醇供需累库的预期，后期需要关注实际累库的程度有多大。另外，需要关注终端需求的跟进力度。假期期间聚酯减产力度较小，后期聚酯负荷也将快速回升到90%左右的高位，但这也使得当前聚酯工厂的库存水平较往年要高。在原料价格偏强的背景下，聚酯下游在复工时候可能存在再补货需求，但若终端需求跟进力度不大，则在聚酯负荷持续高位运行后，聚酯工厂的库存压力就会加大，届时就会存在减产可能性。

“多套装置有投产计划，远期乙二醇国内供应压力较大，且2月份乙二醇到港量较多，供大于求的概率较大，乙二醇为累库预期，后续价格或继续受压制。”物产中大期货资深分析师谢雯说。

节前PTA供增需减，PX现货偏紧，PTA加工费被压缩对行情影响偏中性，PTA行情整体成本端主导。假期原油价格再次大幅上涨，PX（CFR台湾）突破1000美元/吨，涨幅达到5%，受成本端提振，PTA节后首日跳涨，当日最终上涨6.24%。目前PTA的价格依然成本端主导，因此，原油价格回调，PTA价格随之下跌，2月9日当日，PTA下跌2.2%。

华融融达期货能化研究员闫栋梁告诉记者，PTA供应充足，积累库存。按目前已公布检修及重启装置计划，预估2月PTA产量440万吨左右。需求端，聚酯行业开工率维持在80%附近，春节以后，聚酯开工率有望在2月下旬逐步回升。库存方面，PTA供应充足，存在累库预期。

截至2月8日，PTA开工率82.46%，根据各装置的检修计划，近期约450万吨产能涉及检修，预计PTA开工率边际减少。截至2月8日，聚酯开工85.12%。“多数下游纺织企业集中复工时间在农历正月初八至正月十五，预计聚酯开工率边际上升。”谢雯说。

对于PTA的后市，闫栋梁认为，短期来看，逸盛新材料二期PTA装置投产，产量供应增加，2月供需累库压力增加。节后归来，现货市场流通性较为充裕，基差涨幅受限，但成本支撑明显，PTA跟涨为主。成本支撑仍在高位，但供需基本面偏弱，建议关注后期需求跟进情况。

“PTA 2205合约对应的产业投产压力不大。预计PTA供减需增，整体累库有限，主导行情的因素仍在成本端。”谢雯说，目前，原油的回调仅是在消化短期的利空因素，未实质改变原油去库的格局，原油价格在一季度维持偏强的概率较大，深跌幅度有限。因此，在原油价格偏强走势扭转前，PTA价格后续易涨难跌，维持中性偏多观点。