棉纺织市场放假预期来临，短期不存在超预期表现

上周，国内棉纺织市场逐渐进入到准备放假状态，其中下游染整厂本周开始陆续停机。截至2022年1月14日，CY C32S纯棉纱报收28500元/吨，较上周上涨300元/吨。

上周棉花期货多呈偏强震荡走势为主，周内上涨超300点，涨幅1.55%。周四受美国USDA报告调减美棉产量及年末库存，利多市场影响，郑棉单日上涨超200点，涨幅超1%，其余交易日波动均不大。现货方面，在期货价格上涨之后，部分贸易商对基差有所让步，但是市场周转量仍旧没有太大的起色。截至1月14日，CC3128棉花指数报收22460元/吨，较上周同期上涨127元/吨。市场成交整体一般，下游纱厂逐渐开始放假，仅保持刚需采购。截至14日，纺企棉花库存报收31.8天，较上周下降0.8天。

棉纱方面，上周多地区商家上调棉纱现货价格，一方面因为棉花原料价格走高，另一方面也因为纺企前期低价成本逐步消化，成本逐渐上升，周内棉纱价格上涨在300-500元/吨左右，实单仍有让利；现货成交局部回暖，走量相对比较分化，主要由于临近放假，下游、棉纱贸易商刚需补库采购量回升，但仍以小批量订单为主。上周纺企棉纱库存呈下降走势，利润仍旧亏损状态，部分厂家亏损扩大，个别纺企在上周已经开始放假。截至14日，纺企纯棉纱库存报收24.7天。目前来看，部分纺企已有开始放假情况，预计本周内多数中小型纺企将陆续放假。另一方面，市场对于年后的“金三银四”预期较强，纺企、贸易商均反应，年前或许不会有太大行情，但年后传统的旺季或许会有批量的订单。

近段时间以来，由于印度国内棉花上市量减产超过预期以及印度国内对进口棉征收10%的关税使得印度国内棉花价格大涨，从12月21日的65800卢比/砍地一路疯涨至72100卢比/砍地，涨幅9.57%，达到近10年来的历史性高位，这使得印度棉纱报价也一路上涨。印度棉纱的上涨刺激着全球棉纺织市场价格重心持续抬升。另一方面，欧美市场（主要是美国）对东南亚市场订单的下放，使得东南亚市场出口订单量预估状态也非常好。截至1月14日，印度C32S、巴基斯坦C20S、越南C32S、乌兹别克斯坦C32S内盘报价分别为27905、25000、28245、28065元/吨，与一周前相比再涨50至150元不等。

后市来看，农历春节前，中下游市场相对上游渐渐进入到季节性淡季停工状态，纺企受困于棉纱加工利润以及年前订单接单风险的综合考虑，对棉花原料的补库相对谨慎。从12月底开始的纺企补库时间窗口在进行到上周末，市场基本上该补充原料的已经完成了年前放假的补库动作，纺企目前的库存量水平多数能够维持到2月中旬，少数可以持续到3月底或是4月。所以未来来自中游纺织企业采购对盘面的价格支撑力影响，预期相对要较为谨慎。而鉴于外围的强势表现，印度凭一己之力，推动着全球棉花价格重心上移。而国内受困于原料价格高企，并且内需受制于国内疫情对居民收入和消费信心的影响，出口订单受海外供应链供给端的复苏，棉纱市场短期内不会有太好的超预期表现。