PTA：供增需减渐显 市场按预期承压

导语：月报已提示05合约5200元/吨一线附近压力。随着供应端利好逐渐兑现，需求端有减弱预期，市场承压下滑。

1、期现市场

早间华东地区PTA市场价格下滑，递报盘基差基本稳定，商谈参考5070元/吨附近。主港主流货源，1月中上报盘05贴水45附近，递盘05贴水45-50附近；1月下报盘05贴水35附近，递盘05贴水50附近；本周仓单报盘01升水2-3附近或05贴水55附近，递盘01平水附近或05贴水60附近。主港现货较少，聚酯工厂零星硬性需求补货，贸易商出货为主，商谈一般。（单位：元/吨）。

2、供应与需求

昨日国内PTA装置整体开工负荷74.31%（增加逸盛新材料一期装置，2021年7月9日PTA国内有效产能基数调整至6629万吨），随着PTA开工下滑，国内PTA日供需累库幅度降低。昨日聚酯综合开工负荷提升至84.36%（2022年1月1日国内聚酯产能基数调整至6481.5万吨/年），聚酯有减产预期，负荷或缓慢降低。产销方面，昨日市场成交重心上扬，市场询盘气氛回落，部分企业产销做平，多数企业产销在3-5成。截止至15：35，样本工厂主流产销69.5%，前一日产销率修正为222.8%，较前一工作日下降153.3%。

3、目前库存

目前PTA工厂库存4.7天附近，聚酯工厂原料库存7.6天附近水平，总仓单76801张，日增-7224张，有效预报174张，今日累库0.08万吨，合计社会库存370.13万吨（12月21日调整10月PTA进出口量，库存数据有所调整）。

4、多空逻辑

多头逻辑：国际原油仍在相对高位；目前绝对价格相对偏低；实际投放产能低于预期；现货供应依然较少。

空头逻辑：社会库存压力依然较大；产业卖空套保盘仍在；终端订单不佳；年度新产能投放量千万吨附近。

5、综合分析

短期内浙江疫情影响发货略有缓解，部分工厂释放现货，现货供应有所缓解，且中长期，供应端开工提升及新产能投放，聚酯需求有减弱预期，累库预期明显，另外加工区间大幅改善，套保可介入，中长期05合约盘面压力渐显，建议追涨谨慎。