利润深度亏损，棉纱市场或将持续震荡

今年国庆后的行情与去年形成了鲜明的差距，尤其进入11月市场继续走弱，棉纱价格压力的不断增强，价格跌速加快，价格的下跌主要来源于下游需求的持续弱势，导致纯棉纱纺企库存的累积以及贸易商的低价去库，对行情逐步形成负反馈。截至2021年11月26日，CY C32S纯棉纱报收29100元/吨，较上周下跌110元/吨。

棉花方面，近一个月来郑棉盘面持续处于横盘走势，上不敢突破，下跌也难。而现货方面本周略有下跌，截至11月26日，CC3128棉花指数报收22641元/吨，较上周同期下跌69元/吨。然而下游纺企面对下降的棉价并不为所动，虽然11月23日及11月25日郑棉下跌期间纺企点价采购相对略有增加，但整体仍是维持刚需采购的心态。主要因目前棉纱即期利润仍亏损1500元/吨以上，且下游订单持续冷清。就目前纺企棉花原料库存而言，分化较为严重。可使用储备棉的库存相对充足，而无法使用储备棉的部分纺企库存已下降至20天上下，同时，因为储备棉仓库位于内地，内地纺企相对于新疆纺企更容易拍储，新疆纺企面对高棉价，原料备库相对也更为吃紧。而无论处于何种库存状态的纺企，面对已经处于高位的棉价，纺企担忧大量采购后库存原料快速贬值。亏损、走货不佳、看涨预期逐渐消失等因素叠加使得纺企难以大量补库，部分纺企考虑若订单再无好转，过年放假或将提前。

从纯棉纱库存来看，自8月份以来，纺企棉纱库存逐步累积，10月虽行情弱势，但因限电纺企开机较低库存累积不多，11月尤其到下半月纯棉纱纺企库存继续累积，与往年同期相比已经处于相对高位，但尚未到达高点，纺企压力增加但尚不大。而贸易商方面，目前多数贸易商去库为主，低价走货者不在少数，贸易商库存有所去化，但依旧在相对高位水平。可以说在当前弱势的终端需求面前纯棉纱显然是供过于求的，这是纯棉纱价格下跌的重要原因。截至上周末，纺企棉纱库存报收25天左右，局部地区纱厂库存已达一个月以上，目前纺企以去库存为主。而现在棉纱价格和棉花类似，处于上下两难的走势。一方面，棉花成本支撑，短时间内棉纱价格难以大幅回落；另一方面，下游订单匮乏，下游接受力度还是很弱，现在价格仍旧处于历史高位，因此再大幅上涨也比较困难。下游客户询单问价居多，实际成交较少，实单均可商谈，大多数成交均有让利。市场上大多数商家认为，市场行情或许将持续震荡一段时间，短期内不会有太大行情。后期需看夏季订单能否持续批量下单，下游订单有没有好转。现阶段，市场上部分贸易商已经少量采购中高支精梳纱，为后市备货。纱线贸易商说到，因市场不确定性太大，也不敢大批量备货。