棉价传导不畅 市场延续僵持

本周，国内棉花价格小幅上涨后再次走弱，国际棉花价格小幅上涨；国内棉纱价格继续下跌，国际棉纱价格止涨回落；涤纶短纤价格延续跌势。

本周，高价新棉流露询价迹象，但纺织企业订单不足，市场少有成交，棉价小幅上涨后再次转向走弱。2021年11月15-19日，代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价21054元/吨，较前周下跌204元/吨，跌幅1.0%；郑州商品交易所棉花期货主力合约结算均价为21717元/吨，较前周上涨225元/吨，涨幅1.0%；代表全国主产棉省（区）白棉3级籽棉折皮棉均价的中国棉花收购价格S指数20250元/吨，较前周下跌210元/吨。

本周，美国零售数据向好提振资本市场乐观情绪，助推国际棉价上涨，随着美棉出口数据不佳拖累市场信心，国际棉花价格上涨后边际走弱。2021年11月15-19日，美国洲际交易所棉花期货（ICE）主力合约结算均价为115.43美分/磅，较前周上涨0.63美分/磅，涨幅0.5%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价131.5美分/磅，较前周上涨1.0美分/磅，涨幅0.8%，折人民币进口成本20982元/吨（按1%关税计算，含港杂和运费），较前周上涨155元/吨，涨幅0.7%，国际棉价比国内棉价低71元/吨，内外价差较前周缩小360元/吨。

本周，储备棉投放竞买市场活跃，加价力度有所提高，成交均价上涨。2021年11月15-19日，储备棉投放成交均价19887元/吨，较前周上涨771元/吨，涨幅4.0%；其中，新疆棉成交均价22937元/吨，较前周上涨1318元/吨，涨幅6.1%；地产棉成交均价18249元/吨，较前周下跌56元/吨，跌幅0.3%；进口棉成交均价23121元/吨，较前周上涨154元/吨，涨幅0.7%。

本周，纺织企业纱线订单仍显不足，企业原料补库以采购储备棉为主，国内棉纱价格延续下跌态势。随着高价印度、巴基斯坦等外纱竞争力进一步下降，市场询价成交减缓，国际棉纱市场价格止涨回落。目前常规国产纱低于进口棉纱553元/吨。坯布市场走货不佳，企业库存攀升，纯棉布价格连续下跌。涤纶短纤价格随PTA震荡下跌。

北半球棉花上市进程加快，终端消费前景不振。美联储主席鲍威尔的通胀仪表盘开始显示出一些过热迹象，圣路易斯联储行长敦促美联储加快减码刺激措施。国际棉花市场方面，截至11月4日，美棉收获进度为65%，基本追上去年同期水平。澳大利亚棉区持续降雨，总体利于农场集水，旱地田种植面积预计创新高。阿根廷棉区普遍降雨，显著利好植棉进程。近期棉价过高抑制下游需求，上周美棉签约量3.57万吨，同比下降38.8%；装运量1.91万吨，同比下降73.2%，东南亚纺织企业采购棉花原料节奏趋缓，国际棉纺织上下游市场陷入僵持。上周美国跨太平洋的集装箱航运费用有所下降，但美国洛杉矶、加州等大型港口拥堵状况尚未缓解。国际纺联（ITMF）调查结果显示，2021年5月以来全球纺织产能利用率徘徊在70%左右，企业都在努力应对不断上涨的成本和运输延误。10月份美国终端服装及服装配饰店零售数据环比下调0.71%，11月初消费者信心指数跌至10年来低点。综上所述，短期，通胀担忧持续，北半球棉花大量上市，消费信心不足，下周感恩节假期来临，国际市场趋于谨慎。

国内棉花市场资源充足，高价新棉销售困难。国家统计局数据显示，2021年10月份规模以上工业增加值同比实际增长3.5%，其中纺织业下降5.9%。中国央行表示将专注于保持货币政策稳定，并将重点支持中小企业和环保项目。国内棉花市场方面，籽棉采摘工作基本结束，皮棉加工进程加快。据国家棉花市场监测系统数据，截至2021年11月18日，全国累计加工皮棉283.6万吨，同比减少55.8万吨，销售皮棉30.8万吨，同比减少75.0万吨。规模上市期间，高价新棉成交仍然乏力，皮棉现货报价不断小幅下调。国家棉花市场监测系统调查结果显示，目前纺织企业原料库存在1个月左右，开机率持平或略有下降，半数以上的企业纱线、坯布内外销订单普遍减少，产品库存数量明显提高，企业迫于资金压力，让利空间有所扩大。短期，资本市场炒作情绪收敛，棉花资源供应充裕，国内现货市场或将延续弱势震荡行情。