原油按下后退键、终端市场热闹已过！失去成本的PTA、聚酯已经“五连跌”！

导语：
昨夜，原油价格大幅下跌，WTI原油价格跌至78.36美元/桶，下跌-2.40美元/桶，这也是近三周以来WTI原油首次跌出80美元/桶的关口。目前的原油在高位巨震，受到成本端震荡偏弱的PTA也在11月16日达到了“五连跌”，今天PTA期货再次收跌至4843元/吨，较昨日下跌135元/吨。

01PTA产能过剩

PTA供应方面受到月初开始恒力、四川能投等工厂检修原因目前PTA平均开工率在72.2%，较上周下降1.8%，实时开工率在72.2%，实时有效开工率79.8%。这样的开工率在今年全年来看，也是中规中矩。今年大宗化学品类、聚酯类产品不断下跌，其根本原因还是产能过剩，供需失衡。



近期PTA自身供应充足，聚酯负荷提升缓慢，供需累库格局难以有效改善；若此后宏观继续未有消息，短期原油价格的波动对PTA影响较为关键。如今PTA的利润下跌严重，PTA内盘利润环比10月中旬下降334元/吨，跌幅达到173%，再反观聚酯方面的利润，虽然有所压缩不如十月破千的利润，但仍处于盈利并且从全年来看，也仍是高利润的状态。

02聚酯工厂需求偏弱
由此看到聚酯端，PTA价格的下滑，让涤丝失去了成本端的支撑，叠加聚酯产销的低迷，聚酯工厂十月底开始的促销也在上周开始由暗转明，正是本次促销，触动了终端“买涨不买跌”的心理让聚酯产销呈脉冲式波动，逢促销时受低价刺激及时补仓，之后就回归平淡，聚酯原料库存开始垒高。



根据绸都网数据的监测，目前三种常规规格的涤丝（150D FDY、150DPOY、150D DTY）价格分别在7980元/吨、7780元/吨、9450元/吨，分别较十月中旬环比下降1120元/吨、1220元/吨、1200元/吨，跌幅为12%、14%、11%。而上周，聚酯开机率小幅下跌，平均开机率下降0.3%至84.7%。而下游行情新订单偏少，聚酯工厂大量购入原料不是明智之举，这也导致了PTA的库存随着下游的低迷开始垒高。



03终端市场热闹已过
终端纺织市场随着购物节热度的过去，“圣诞节”、“双十二”的订单也已基本制作完毕，目前新订单偏少，而这些订单又恰逢限电限产的风头，社会库存大幅去化，目前根据绸都网的数据监测，织造企业坯布库存整体在28.8%左右。库存的去化，本应让市场上坯布价格得到上升，而现在坯布价格却在慢慢跌下来，其原因还是由于目前行情不是太过积极。



在如此行情之下，终端纺织企业对于原料的采购普遍保持谨慎态度，又到了促销一次，买一点的时期，而前期囤货的原料也足够让终端纺织企业慢慢消化，静静等待促销进货，不过年关临近，不少做市场货的厂家要开始集中备货，为明年一整年的生产做起准备。

短期内上游的需求最终还是要看终端市场的变化，按照往年的规律，在春节前期，还会有一次行情出现，尤其在现在这个时间点，外贸订单也应该迎来一次行情，但现在前有海外疫情、货柜难抢，又有32国取消对我国的普惠政策，外贸市场前景扑朔迷离，如果今年年关前的这次行情不能够如期而至，那么好不容易在限产时去化的库存便又将垒高，市场将再次陷入恶性循环。不过从绸都网商务部市场景气度指数来看，在第四季度，市场打破了二、三季度不断下行的情况，预估在第四季度市场将持续上行。