新疆棉产量或低于往年，棉价将走向何方?

新棉采收工作接近尾声

当前新疆棉采收工作已接近尾声，记者了解到，由于生产成本显著提高，新年度棉花的收购价较往年有较大的上涨。

据中国棉花协会数据，截至11月15日，新疆棉花采摘进度为94.9%，同比慢3.5个百分点；交售进度为94.0%，同比慢3.1个百分点；全疆机采棉采收基本结束，北疆机采棉比率为98.7%，南疆机采棉比率为79.1%，手摘棉采摘还在进行中，预计11月底采收结束。

据华融融达期货棉花研究中心研究员李淑娥介绍，从籽棉收购平台数据查询，近期全疆已收购约1280万吨籽棉，若按38%左右衣分核算，新疆棉花产量约486.4万吨。“目前处于新棉收购尾声，11月底若全疆籽棉1350万吨左右，那么本年度新疆棉花产量或在500万吨以上。”

新疆棉产量或低于往年，但质量高于往年

“由于在种植期受到一些天气灾害的影响，市场预计今年新疆棉产量要低于去年，目前预估新疆棉产量在520万吨左右。”鲁证期货德州营业部总经理唐震表示，从国内的供需情况来看，如果仅依靠国内棉花产量是无法满足市场需求的，仍然需要借助国家储备棉投放和棉花进口来满足国内用棉需求。

尽管市场预期今年新疆棉产量或低于往年，但棉花质量要高于往年。李淑娥介绍说，本年度从种植端到棉花采摘，再到最后的加工环节，从多维度提高新年度棉花的质量，因此今年棉花的长度、强力、马值均优于去年。但受天气因素的影响，新棉采摘时还有部分绿叶尚未脱落，导致含杂有所增加。“此外，本年度籽棉收购价格较高，也有个别棉农往新棉中加入杂物，使得本年度新棉含杂较高。”

由于国家持续向市场抛储，当前棉花市场整体处于供应偏宽松的状态。据李淑娥介绍，自7月5日起，截至11月12日，国储持续向市场上抛售棉花，累计投放123.73万吨，实际成交量104.43万吨，而新一轮抛储中，还增加了进口棉，也满足了市场对高等级棉花的需求。整体来看，供应端维持偏宽松的氛围。

国际市场方面，李淑娥表示，从供应端看，新年度全球棉花呈相对偏紧的格局，本年度印度对进口棉增加10%的关税，叠加其CCI库存基本降至零，印棉流出国外将少之又少，而新年度美棉存在一定的减产预期，同期，东南亚国家纺织业复工，用棉需求将会明显提升。

“从需求方面看，当前美国就业数据持续向好，美国总统拜登已签署此前通过的1.2万亿美元基础设施法案，这有助于美国经济快速恢复，利多纺服需求。”李淑娥说。

在美尔雅期货河南区域总监王海波看来，当前国内棉市应重点关注需求端。如果海外疫情稳定，或存在消费复苏的情况，那么国内的出口订单将会增加。“从中国对美国纺织品出口情况看，10月出现了较大幅度增长，但需要注意的是，今年四季度至明年上半年对美出口情况仍不容乐观。一方面，美国PPI、CPI高企，另一方面，由于疫情的原因，港口压货情况严重。运输和港口之间的渠道没有打通，要解决这个问题可能还需要相当长的一段时间。如果港口的货物不能消化的话，对后续中国对美的出口订单将产生影响。”他说。

“目前从下游需求来看，通过与纺织企业的沟通得知，现在棉纱订单相对不及9月之前，出货不是太好。相关行业网站数据显示，9—10月棉纱和坯布库存环比有所增加，纺织企业普遍反映销售不好，旺季不旺，可能一些低支纱能达到产销平衡，重要原因来自原料价格大幅提升，下游对高价接受度不好。”唐震说。

受此影响，前期高企的棉纺织行业景气度有所下降。李淑娥告诉记者，近期小幅下调报价的纺企增多，棉纱成交重心正在缓步下移。截至10月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为36.06%，环比下降5.16个百分点，代表市场景气指数持续下降，指数仍在50%荣枯线以下，代表市场呈持续萎缩态势。

棉价将走向何方？

事实上，今年以来棉花期货主力合约2201出现了大幅上涨行情，进入9月份盘面价格快速拉升，本年度种植成本的大幅上升使得籽棉收购的开秤价格显著高于去年同期水平，随后在轧花厂之间的抢棉大战的作用下，棉价节节攀升，距离23000元/吨仅一步之遥。

对此，唐震表示，棉花价格今年下半年呈现上涨态势，一方面是因为前期消费比较好，另一方面是因为国庆节后新疆棉花收购成本大幅提高。

“尽管前期棉花期货价格出现了较大幅度的上涨，但目前盘面价格仍然贴水现货。从目前籽棉收购的成本价折合皮棉的成本价来算，北疆的主流价格在24500元/吨左右，南疆在23500元/吨左右，相比之下，棉花主力合约2201一直处于倒挂。”王海波说。

李淑娥表示，本年度新疆籽棉收购徐徐落下帷幕，虽然后期籽棉收购价格有所下滑，但前期高企的成本使得本年度皮棉成本与盘面形成倒挂，在一定程度上对棉价起到支撑作用。此外，从本年度新一轮抛储计划看，本次抛储的棉花中除地产棉和新疆棉外，还额外增加了进口棉，而且每日抛售量依据市场行情变化而变，因此短期内对盘面上行将构成一定的压力。但从抛售棉花的年份来看，除2013年度的陈棉外，还有2018年度的棉花，国储库存棉花所剩不多，继续抛储的可能性不大。需求方面，当前下游市场维持偏弱格局，整体订单较少，由于新年度原料成本较高，且随着东南亚国家纺织行业复产复工、部分订单再度流出，国内需求将会受到一定影响。整体来看，棉价短期或维持高位振荡。

在王海波看来，目前国家对大宗商品仍然采取保价稳供的政策。“从这个政策思路看，如果后续棉花价格再次上涨，国家可能会加大抛储量，甚至通过进口来抑制国内棉花价格。不过，最终棉花价格还是要看终端消费，具体需要关注美国方面压港货物的疏通时间，在消化压港货物的这几个月中，纺织订单可能会减少，直到压港货物消化完毕，才可能会出现新的订单，预计时点大概在明年第二季度中后期。”

唐震认为，年内棉花期货价格料以区间行情为主，将朝着期现回归的方向运行。明年的棉花行情首先应该看后面消费是否可以接受当前价格，是否有足够的订单顺畅传导，如果可以，价格仍会维持较好态势，否则不排除有阶段性回落的可能。