“炼化为王”带业绩飞，领头羊前三季赚大了

国外疫情持续蔓延，国际原油价格波动；国内市场“限电”和“双控”政策实施，疫情多点反弹……面对复杂多变的国内外市场环境，化纤企业的经营情况如何？近期，化纤、新材料板块众多上市公司陆续发布了三季度业绩报告，他们的经营业绩是对行业整体发展情况的有力折射。

今年以来，上半年，受益于我国疫情得到有效控制，以及下游终端市场需求向好，涤纶长丝市场景气，产品价格不断增长。三季度，聚酯上游的原油、PX等原材料价格大幅上涨，但下游需求恢复程度有限，终端产品销售价格涨幅不及上游原材料价格涨幅。“原油-PX-PTA-聚酯纤维”产业链各环节三季度的景气度出现环比下滑。

特别值得注意的是，三季度，在市场景气指数下滑情况下，奉行“炼化一体化”发展模式的大型龙头企业，再次彰显出较强的赢利能力。

恒力石化

营收1514.89亿元归属净利润127.12亿元

恒力石化股份有限公司三季报显示，前三季度，公司实现营业收入1514.89亿元，同比增长46.6%，实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归属净利润”）127.12亿元，同比增长28.46%。

具体来看，期内，其炼化产品销量为2016.81万吨，营业收入为859.59亿元；PTA产品销量为886.06万吨，营业收入为355.69亿元；新材料产品销量为227.91万吨，营业收入为195.18亿元。其新材料产品含聚酯新材料、工程塑料、功能性薄膜和可降解新材料等。

目前，恒力石化已经形成了“炼化+乙烯+煤化”的“大化工”平台，形成了年产450万吨PX、120万吨纯苯、1160万吨PTA、180万吨纤维级乙二醇、85万吨聚丙烯等生产规模，在上游化工材料领域的竞争优势突出。

同时，恒力石化不断加码化工新材料领域。一段时期以来，公司启动了80万吨/年功能性聚酯薄膜项目、45万吨/年PBS类生物降解塑料项目、150万吨/年民用丝项目等。其新建产能或将自2022年起分批次投产，预计将给公司业绩注入新增长动力。

荣盛石化

营收1293.57亿元归属净利润101.22亿元

荣盛石化股份有限公司三季报显示，前三季度，公司实现营业收入1293.57亿元，同比增长66.66%，归属净利润为101.22亿元，同比增长79.08%。天风证券分析师张樨樨指出，荣盛石化前三季度净利润大幅增长的主因，是因为其投资的浙石化一期项目投产后，各装置生产进展顺利，效益释放明显。

另据该公司近期发布的公告，浙石化炼化二期项目已获得2021年原油非国营贸易进口允许量1200万吨。对此，张樨樨表示，进口原油配额的获取，有望支撑浙石化二期在四季度为荣盛石化继续增厚利润。

恒逸石化

营收966.91亿元归属净利润30.83亿元

恒逸石化股份有限公司三季报显示，前三季度，公司实现营业收入966.91亿元，同比增长57.68%，归属净利润为30.83亿元，同比增长0.85%。恒逸石化目前已经形成了“一滴油、两根丝”的产业布局，以及“涤纶+锦纶”双纶驱动模式。期内，公司各类产品产销顺畅，充分展现了其上下游“柱状”均衡一体化的全产业链优势及国际化经营优势。

来自国海证券的研究报告指出，前三季度，恒逸石化营收实现高速增长，一方面是受益于旗下福建逸锦年产56.6万吨新型功能性纤维项目和逸盛新材料年产600万吨PTA项目部分投产，新增产能逐步释放、贡献增量；另一方面，受三季度油价成本推动、产能供给趋紧等因素影响，化工品价格中枢上行。

在项目方面，当前，恒逸石化旗下年产50万吨新型功能性纤维技术改造项目，以及年产110万吨新型环保差别化纤维项目正在稳步推进，文莱炼化二期项目也在有序推进。其中，文莱炼化二期项目主要包括“炼油、芳烃、乙烯、聚酯”4个部分，将形成1400万吨/年炼油、200万吨/年对二甲苯、下游250万吨/年PTA、100万吨/年PET、165万吨/年乙烯及下游深加工的规模。相较一期，二期项目中化工品的占比将明显提升。

桐昆股份

营收503.48亿元归属净利润61.61亿元

桐昆集团股份有限公司三季报显示，前三季度，公司实现营业收入503.48亿元，同比增长53.41%,归属净利润为61.61亿元，同比增长242.67%。
桐昆也是浙石化项目的投资方之一。国海证券一名分析师指出，桐昆股份前三季度业绩实现高速增长，一方面是受益于浙石化一期项目满负荷运行，产品景气度高，赢利能力增强，为公司贡献了丰厚的投资收益；另一方面是受益于终端需求回暖，公司核心产品涤纶长丝前三季度的销量同比增长。
据桐昆股份相关负责人在投资者平台表示，三季度，浙石化炼化项目对公司收益的贡献约为12.8亿元。

此外，谈及“限电”政策对于聚酯行业的影响，一名业内人士介绍，各省的执行情况有一定差异，但总体看，在一定时间段内，由于市场上部分装置停产，带来涤纶长丝价格较快上涨。整个四季度，涤纶长丝市场行情或将延续上半年的景气局面。