市场形势错综复杂，棉市展现新特点

新疆是我国棉花的主产区，每年新棉采收季节都受到市场的高度关注。今年市场形势错综复杂，新疆棉花交售发生了许多新变化，对市场也产生了诸多影响。

籽棉产量下降 符合市场预测

今年新疆棉产量争论较大，中国棉花网记者也时刻关注着产量信息。根据南疆实地调研情况，亩均产量的确出现了下降，比例应该控制在10%以内，少数受灾较重的地块减产幅度较大。整体来看，今年新疆棉总产减产幅度有限，对棉花供需基本面不会造成影响，没有理由成为资金炒作的借口。按照国家棉花市场监测系统5月份实播面积调查结果4246.3万亩测算，2021年棉花总产量预计为568.0万吨，同比下降4.5%，较近三年均值下降4.8%。综合考虑去年新疆天气好于常年、产量创历史高位以及今年的棉花长势，今年新疆棉花减产存在基数效应，预计2021年新疆产量预计为514.9万吨，同比下降1.9%。

籽棉价格高企 新棉成本锁定

今年受天气因素影响，北疆采摘进度晚于去年同期，籽棉价格高开低走，从开秤收购初期的9.5元/公斤涨至11.5元/公斤，导致收购加工成本一路上扬，市场风险加大。虽然10月下旬价格出现回落，但前期收购价格过高，新棉成本居高不下。10月底北疆收购已进入尾期，新棉收购加工成本锁定。据当地棉花人士预测，北疆机采棉成本应该在24000元/吨左右。南疆轧花企业表示，随着采收进程的加快，南疆籽棉价格继续下降，整体皮棉成本应该在21000-22000元/吨。

棉花行情回落 市场趋于平静

10月下旬，南疆仍有大量棉花滞留棉田，目前籽棉交售价格整体低于北疆价格。今年籽棉价格高开低走，北疆交售赶上价格高峰，随着市场情绪逐步冷静，籽棉价格稳中有降。今年自有轧花企业非常冷静，机采棉价格高于10.5元/公斤时减收或者停收，一些包厂的轧花企业则在前期抢收一部分高价籽棉，导致已加工皮棉成本明显偏高。当前期现价差在2000元/吨以上，企业暂时无法套保，留有敞口风险。随着霜降天气来临，籽棉质量将不可避免出现下降，籽棉价格也将稳中下降，再次攀高概率减小。

籽棉采收过半质量优于去年

据国家棉花市场监测系统调查数据，截至2021年10月22日，全国新棉采摘进度为57.2%， 同比下降14.8个百分点，其中新疆采摘进度为56.3%；全国交售率为79.9%，同比下降6.0个百分点，其中新疆交售率为84.6%。按照国内棉花预计产量568.0万吨（国家棉花市场监测系统2021年9月份预测）测算，截至10月22日，全国累计交售籽棉折皮棉259.6万吨，同比减少102.9万吨；累计加工皮棉91.0万吨，同比减少46.5万吨。

受气候影响，今年新疆棉产量出现了一定程度的下降，但质量提升明显。从南疆棉农交售加工出来的指标看，往年籽棉衣分42%以上都很常见，今年普遍偏低，南疆棉花质量明显好于往年，尤其是“双29”、“双30”指标棉花比例较高。

开机率回升库存压力增大

日前，内地限电政策有所缓解，企业开机率明显提升。据棉纺专业人士了解，江苏、山东纺企开机率提高，限电停产时间缩短，由于下游布厂库存较大，加之纱价维持高位，纺企成品开始累库。有的企业为了降低库存，提高周转率，已经开始降价销售棉纱。纺企库存普遍维持1-3个月，近期采购意愿较低，随着产能逐渐释放，对原料需求也将增加。产能释放是一把双刃剑，在刺激原料需求的同时，无疑增加对后道生产环节的压力，在布厂库存压力较大和原料价格坚挺的情况下，只能压缩纱厂利润。据悉，储备棉投放大幅降低了纱厂的成本，提高了纱厂的利润，一旦企业使用高价原料，叠加后道产销受阻，价格传导必然承压。

据中国海关总署最新数据显示，2021年9月，我国纺织品服装出口额为291.32亿美元，环比下降3.29%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为124.09亿美元，环比下降0.92%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为167.23亿美元，环比下降4.98%。2021年9月我国棉布出口同比大幅下降16.25%，而2021年5-8月棉布出口同比增幅分别为33.18%、20.79%、-11.42%、-5.33%。可见进入下半年我国棉布出口数量、金额同比呈现比较明显的下滑；而且9月份降幅突然加速。

结合以上情况，我国纺织品出口形势不容乐观，在海运费用处于高位以及国外棉纺产业复苏重启的条件下，订单面临回流的风险。

棉价区间震荡 短期趋势难改

近期郑棉价格开启震荡势，期现倒挂已经成为一种常态，短期难以改变。对轧花企业而言，期现价差过大，在没有套保的前提下，大幅亏损销售皮棉几乎不太可能。南疆轧花企业表示，企业辛苦收购加工皮棉，不会做赔本赚吆喝的生意。今年新疆棉花产量高达500多万吨，这么大数量棉花无法套保是以前没有出现过的事情，在南疆成本尚未具体核算出来的情况下，盘面不会轻易给出机会。因此，持续在成本线下震荡成为常态。

目前棉花价格已经接近化纤、PTA价格的两倍，在如此大的价差条件下，三者价差继续扩大的可能性有限。近期很多商品表现出了顶部迹象，在黑色系大幅下跌以及年底资金收紧的影响下，郑棉难以独善其身。