多空博弈之下，PTA或将窄幅偏弱震荡运行

近期PTA市场多震荡运行，市价涨跌有限，整体市场交投气氛清淡，聚酯工厂递盘多为硬性需求，贸易商间之间交投为主，基差疲弱稳定。然截止10月27日，PAT华东市场现货价格在5265元/吨，环比月初10月8日现货市场价格下跌60元/吨，跌幅-1.13%。

从上游原油市场来看，近期因能源供应结构性紧张继续驱动油价上攻，市场担忧美国库欣原油交割地库存进一步收紧至警戒线下方，且机构继续唱多远期油价，周内欧美原油期货价格再度刷新多年高点，但市场对全球经济增长的担忧加剧，风险偏好回落投资者获利了结以及伊朗核协议谈判重启利空市场情绪，10月27日欧美原油午后回落较大，对PTA市场支撑乏力。从直接原料PX来看，浙石化二期获批1200万吨进口原油配额，PX现货流动较为宽松，PX生产企业利润不佳，开工有收窄预期，近期PX价格窄幅整理运行，涨跌有限，对PTA市场支撑一般。

从PTA自身供应来看， 随着前期虹港、桐昆、恒力以及扬子石化等检修装置的重启，PTA开工一度上升至80%以上，后续恒力3#装置有检修计划，但目前尚未公布明确检修时间；四川能投100万吨装置因蒸汽故障停车检修，重启时间待定。整体PTA市场供应充足，供应有所累库，在检修计划下恒力石化将11月合约供应降至7成，PTA供应面对价格上行利好提振不足。

从下游需求方面来看，近期限电影响依然存在，聚酯开工尚未明显提升，终端纺企开工仍保持低位，原料库存充足，消耗较为缓慢，在聚酯原料走势震荡之下，采购情绪不佳，短期聚酯产销持续偏弱，整体心态偏谨慎观望，可见PTA向下游传导依然不畅。

整体来看，虽原油高位跌宕起伏对PTA市场支撑有限，原料PX表现一般，PAT加工费仍在700元/吨以上，PAT自身供需双弱，库存小幅累积，下游需求依然疲软，多空博弈之下，预计短时间内PTA后市将窄幅偏弱震荡运行，需关注国际油价走势、PTA装置检修情况以及下游需求是否改善。