“气荒”正蔓延至石油市场! 油价升破100美元/桶“不是梦”?

欧洲能源危机的“冲击波”似乎比想象中还要大。

10月14日晚间，国际能源署发布月报。国际能源署表示，天然气危机正蔓延至石油市场，未来6个月内，气油转换可能会增加50万桶/日的需求，并将今年的原油需求增长预估上调30万桶/天至550万桶/天，并将2022年的需求小幅上调至330万桶/天。该机构称，未来6个月内的原油需求将主要受到气油转换的影响，国际能源危机或威胁全球经济复苏。

“由于全球经济复苏加快，天然气、液化天然气和煤炭供应严重短缺，引发能源供应价格急剧上涨，并造成市场大规模转向石油产品寻求替代。”国际能源署表示。

在10月13日举行的俄罗斯能源周上，普京曾表示，油价很有可能会触及100美元/桶。高盛、花旗等国际投行也对四季度油价持看涨的态度。

近期花旗预计，布伦特原油今年冬天可能会达到90美元/桶。高盛大宗商品全球主管Jeff Currie日前在接受彭博采访时表示，如果今年冬天比往年寒冷，近期油价可能加速上涨，价格飙升至90美元/桶。

嘉盛集团资深分析师Tony Sycamore对期货日报记者表示，天然气价格高企为油价上涨提供支撑，因为天然气转向燃料油和蒸馏油的需求一定程度上提高炼油厂利润率，并支撑原油价格。“尽管现在似乎油价失去了一些动能，但需要注意的是，由于供给限制存在、需求仍保持强劲，的确存在油价突破90美元/桶的可能性。”

Tony Sycamore强调，10月往往是一年间油价冲高触顶的时间，因此如果价格出现一定的“超调”，这并不会令人感到惊讶。“只是我们已逐步进入一个油价季节性趋弱的时间。8月份油价突破76.98美元/桶时，我曾表示，随着当时油价已经回到前高附近，油价可能会开始回调，不过上方阻力位持续攀升，油价持续超调。”

值得注意的是，美国能源信息局10月14日公布的数据显示，上周美国商业原油库存为4.27亿桶，环比增加610万桶，显著超出市场预期。截至今日凌晨收盘，WTI原油期货收报81.31美元/桶，涨幅为1.08%；布伦特原油期货价格收报84美元/桶，涨幅为0.99%。

开源证券宏观经济团队分析认为，与全球过往的能源危机相比较，不难发现，本轮能源危机兼具了一次能源危机和二次能源危机的特征。短期来看，随着冬季到来、整体用电季节性回升，叠加传统能源品供应难明显扩张，本轮能源危机或将进一步发酵。中长期而言，全球碳中和的大背景下，传统能源产能日益萎缩与绿色新能源供给波动较大、叠加储能系统需要较长时间建立的“碰撞”下，能源危机的爆发可能较过往变得更加频繁。

Tony Sycamore认为，欧洲之所以出现能源危机是多种变量共同作用的结果。一是，欧洲“绿色政策”相当激进，并希望达到减排和提升新能源在能源结构中占比的管控目标；二是后疫情时代，全球经济逐步重启，能源需求也随之爆发式增长；三是新能源供给的不确定性，有其是英国，25%的能源需求来自于新能源，但今年夏季天气似乎比较温和，风力发电不足，因此对天然气的需求大幅攀升。此外，地缘政治因素也是推升天然气价格的潜在因素之一。

过去10年，欧美的煤炭等传统能源发电占比持续下降，风电、水电占比大幅提升。然而，今年年初以来，由于分别遭遇极端高压、干旱天气，欧洲风电、美国水电发电量骤降。为填补缺口，欧美火电发电（主要利用煤、石油和天然气）需求激增，这导致欧美天然气价格飙涨，后者又推高电价。

一直以来，风力发电是欧洲发电的重要组成部分，其中，英国风力发电占2020年全英供电比例高达23%。但风力发电供应不稳定，受天气情况影响，风力发电量减少，一部分电力需求缺口需要由天然气来补充。英国风力发电量9月均值为2500兆瓦时，远低于去年同期水平（5700兆瓦时），因而推升天然气需求。根据路透社数据，9月英国的天然气发电需求为57百万立方米/日，高于2020年和2019年的同期水平，分别为51百万立方米/日和48百万立方米/日。

“除能源价格上涨引发明显通胀效应外，天然气价格高企对粮食生产也产生了负面影响。天然气用于从化石燃料中生产氨和提取能源用于开采磷矿。氨和磷酸盐是大量农作物种植所需商业肥料的重要组成部分。”Tony Sycamore表示，由于盈利性不佳和限制性的ESG政策，欧洲整体能源供应都处于紧张状态，北半球的寒冷冬天可能会加剧这一问题。未来不排除天然气价格会突破2000年12月的10美元/百万英热，“这是一个非常令人痛苦的价格”。