供需及加工费的涨幅或对PTA行情形成拖累

导语：进入10月份，国际原油价格刷新年内高点且PTA供应端几套大型装置临时停车，使得PTA现货市场价格大幅拉涨。但原料PX价格涨势有限，故截止10月11日PTA加工费上涨至876.32元/吨，较上月同比上涨146.85%，受终端需求不足拖累，加之假期归来，PTA市场大型装置面临重启预期。供应存上涨趋势，短期看成本端对PTA市场仍有所支撑，但供需及加工费的涨幅或对PTA行情形成拖累。

PTA开工率及加工费对比

来源：隆众资讯

在PTA产业当中，加工费王道毋庸置疑，2021年1、2季度PTA行情整体方向沿着原油轨迹前进，PTA价格在原油逐步上涨过程中从中跟涨。成本端可以说给予了PTA强大驱动力，加上3-4月份PTA装置轮流检修，供应收窄使得PTA开工负荷一度下降至70%的低位，也就是从3月份开始，PTA国内主流大厂合约货减量供应，并且供需延续去库格局。一定程度上带动了PTA行情起涨。加之PTA现货市场偏紧导致价格相对坚挺。PTA价格底部逐步抬升。但其中随着原油价格起伏，PTA必然会是涨跌互现模式出现。从PTA加工差来看，9月份PTA平均加工费为487.59元/吨，较去年同比下滑20.35%，国庆假期之后，不少PTA装置停车检修，负荷下滑至60.32%，在原油上涨及供应收窄的提振下，PTA现货加工费上涨至876.32元/吨。按照行业平均600元的加工成本计算，平均盈利水平在500-600元/吨，故近期PTA装置重启预期在即，对于PTA企业来讲，加工费较为可观。故10月中旬约有950万吨装置面临重启。

近期PTA装置检修动态

来源：隆众资讯

目前PTA装置中处于停车尚未重启的装置有831.5万吨，占总产能的12.54%。目前PTA现货加工差维持在700-800元/吨附近，如果加工差上涨至600元/吨以上水平，加工费在500元/吨的企业会在加工差上升的提振下或重新开启。那么反之如果加工费一旦降低至300元/吨的水平，那么PTA产能处于100万吨以内的PTA企业会停车或进入检修。故加工费是考量PTA企业盈利的关键。从PTA市场行情来看，现阶段产能扩张的背景下，PTA加工费的高度也是PTA价格回调预期的要素，当然PTA加工差的扩大或缩小并不只是PTA的价格上涨以及供需关系，今年多是由于成本端的提振。从原油的预期来估算，目前PTA的价格基本上已经体现了市场预期。短期市场仍需要关注原油的表现，其实众所周知原油对化工产品的影响是十分明显的，那么后期仍要关注原油及PTA加工差走势。