供需利空仍存，PTA谨慎操作为主

近期PTA市场价格逐步走强，主要是PTA装置检修消息的释放，市场心态有所好转，且供需累库的预期也有望缓解。国际油价仍稳中偏强，在成本及供需缓解下，PTA市场走势较为稳健。

PTA方面来看，近期PTA装置波动是比较大的，虹港石化、嘉兴石化包括恒力石化陆续公布检修。目前来看，在检修的装置有四川能投100万吨、虹港石化两条生产线以及嘉兴石化220万吨，并且前期停车的企业暂未有重启的计划，导致PTA开工率下降至74.49%附近。另外恒力石化官宣了5号线的3号线的检修时间，分别在10月8日和10月下旬。福建百宏年度检修时间尚未官宣，初步预计在10-11月份；而逸盛大化225万吨装置检修同样尚未明朗，但不排除10月份存检修的预期。另外逸盛大化375万吨以及恒力石化2号线，年内尚未进行年度检修，不排除四季度存检修的可能。总体来看，年内尚未检修的装置涉及产能共计1550万吨。后市供应端可调节性依旧偏强。

聚酯端来看，自8月下旬开始，工厂因现金流不断压缩、库存高位开始显现，导致部分企业逐步开始减产、降负，开工率不断下移，而技巧你聚酯端虽有部分重启，但降负的企业仍然存在，至9月16日聚酯开工率降至84.67%附近。目前，国内织造订单略有好转，冬季保暖、羽绒服等面料走货尚可，但多为内贸订单为主，品牌服装类新单下达数量有限，据悉，多数工厂对国内国庆节及双十一仍存一定预期。因此，后市不排除在织造订单好转的预期下，聚酯端开工率也将存回暖预期。

通过供需平衡预测来看，9月份，由于聚酯端仍有企业存在降负，致使整体产量略显偏低，PTA供需仍以累库呈现。10-11月份因PTA大厂存有检修预期，并且聚酯降负的装置后市存有恢复预期，因此，10-11月份PTA供需偏于去库状态。实际情况后市我们仍要密切关注PTA装置检修落地以及聚酯实际复产的情况。

综合来看，PTA供应端的收缩仍然偏强，供需累库的局面逐步走向紧平衡和去库的状态，加之国际油价相对稳健，在不崩塌的逻辑下，短期内PTA市场仍有支撑。中长期的话，PTA仍有新装置存投产预期，供需利空仍然存在，谨慎操作为主。