双重忧虑下，后市PTA该何去何从?

导语：近期PTA行情是伴随着上涨与下跌之间轮番进行。周初PTA现货价格一度上涨至5507元/吨，但随着美国商业原油库存意外大幅增长，德尔塔变异毒株迅速蔓延拖累经济及需求预期，国际油价大幅下跌。加之PTA前期装置陆续重启，PTA行情跟势走跌，跌幅达到4.9%，而9日开盘，空头回补叠加美元汇率下跌，国际油价反弹。PTA市场震荡上行。那么在疫情加剧给经济和需求带来双重忧虑下，但PTA自身供需面又偏乐观的情况中，后市PTA该何去何从？

表1近期PTA装置检修动态

来源：隆众资讯

供需方面PTA表现稳健，近期PTA装置检修偏多，负荷下滑至70.97%，聚酯负荷维持高位，供需去库延续。且现货流通性延续偏紧。但近期PTA加工差一度攀升至800元/吨的高位，叠加聚酯现金流亏损以及终端需求恢复暂不及预期，拖累PTA上涨空间。故近期PTA呈现出涨-跌-涨态势。聚酯行业周度平均开工为89.34%，较上周环比下滑0.84%。产量和开工出现下滑的原因是，周内前期投产装置继续提升负荷，如柯桥恒鸣、南通恒科等，但受到疫情影响原料供应、物流运输以及效益拖累，亦有部分装置减产、检修，如仪征化纤、华逸、汇维仕等。国内聚酯产出窄幅下滑。

表2 PTA供需平衡表

来源：隆众资讯

通过供需平衡预测来看，PTA装置重启与检修均存。其中福海创450万吨、宁波新材料360万吨、宁波台化120万吨装置检修后恢复重启；三房巷120万吨、新疆中泰120万吨装置进入停车状态。因此，供应量出现明显下移。聚酯虽部分企业有所停车，但整体负荷仍在相对高位，对PTA保持刚性需求。整体来看供需依旧延续去库状态。

后市预测：

近期疫情加剧，拖累全球经济复苏，抑制油价上涨，对大宗商品市场略有拖累。原料PX开工维持低位，PX-N价差仍在合理水平，成本端以震荡来看，对PTA保持暂稳支撑。从供需结构来看，供需基本面尚且稳定，加之PTA现货流通依旧偏紧张，仓单减量明显，月内供需仍维持去库格局。但当前聚酯端现金流亏损以及终端需求恢复不及预期或对PTA上涨形成拖累，那么在疫情及原油暂未出现较大利空背景下，PTA仍以震荡偏强态势来看。