市场供需仍然偏紧，国际原油价格回暖

近期国际油价继续维持高波动率的状态，相较之下，昨日上海SC原油整体表现偏强，其中主力2109合约收涨0.78%，报450.5元/桶。

海通期货能源化工研发负责人杨安表示，昨日SC原油盘中出现大幅反弹，一度明显强于国际油价，主要有两方面原因：一方面，SC前期跌幅明显大于国际油价，跨区价差拉到了年内新低，从价差角度自身有较强的修复需求，在国际油价企稳反弹之后，SC原油也连续上涨，逐步修复价差；另一方面，在前期暴跌过程中，国内资金相对来说心态更为悲观，近期市场情绪有所好转，SC原油开始修正前期超跌行情，自身上行动力较足。

“近期原油市场的风险偏好再度回归，美股的上涨以及人民币汇率的贬值也带动了原油价格的重心上移，且内盘SC原油近期相较外盘更为强劲。”光大期货研究所能源化工部研究总监钟美燕表示。

从上涨的驱动因素来看，钟美燕认为，一方面，市场重新对OPEC+控制供应节奏找回信心，下一次会议将于8月31日开始，增加了市场的确定性；另一方面，海外疫情整体可控，市场的担忧有所缓解，认为后市海外或不会重回封锁政策，需求呈现稳中有升的节奏。此外，库存方面，本周API库存数据显示，原油和汽油库存的降幅均大于预期，库存整体仍有利于提振市场信心。

“虽然油价经历了近期的持续快速反弹，走势回暖，但目前油价仍处在高位振荡区间，多头略占优势。”杨安说，当前原油市场供需偏紧局面仍在持续，很难在短期内发生反转，但同时疫情等因素时不时地会打击市场预期，并对原油需求形成一定程度冲击。另外，宏观因素方面，对于流动性预期，多空双方也随着经济数据不断摇摆，这也加大了投资者对油价后市方向判断的难度。

在钟美燕看来，目前油价整体应以反弹来对待，前高位置阻力开始增加。“多方逻辑是：供应可控，需求维持稳定增长，后续伊朗供应不会在短期内回来冲击市场，油价仍在上涨趋势中。空方逻辑是：供应边际增速加快，逐步增产难以被市场有效消化，因而原油会逐步累库，再叠加疫情的反复，油价整体承压。”她说。

需要注意的是，目前高传染性Delta变种病毒的传播威胁着刚开始复苏的旅行，这会对国际原油市场产生什么样的影响呢？

对此，杨安表示，从国内南京疫情我们也了解到了Delta变种病毒的威力，据了解，截至7月27日，南京累计报告新冠肺炎本土确诊病例153例，其中包含重型4例，并且已经扩散至南京以外地区，共涉及5省10市。

“虽然目前阶段全球原油需求受到的影响还相对有限，但随着时间推移不得不考虑疫情再度扩散可能最终迫使部分国家采取封锁措施，从而影响原油需求复苏进程，如果疫情恶化到再次引发市场恐慌层面，不排除油价会出现大幅波动风险。”杨安认为，目前来看由疫情反复对原油需求影响具体有多少不好评估，市场大致评估可能会影响100万桶/日的原油需求恢复。不过，通过今年上半年欧洲疫情封锁和印度疫情暴发对原油需求的结果来看，都是比疫情暴发时的预期影响小一些，具体影响也要看疫情的发展。