郑棉已至高位 后市如何运行?

回首近半年来棉价运行趋势，郑棉主力合约价格已从15000元/吨均衡线附近涨至17000元/吨高点，接近2000点的涨幅相比其他品种已经算是不小的行情。促成棉价出现这样一轮小牛行情原因很多，此时再多的分析已经苍白无力，行情已经走完了，现在关注的重点是，未来的棉花行情将如何演绎？

要想回答这一问题并不容易，因为影响的因素很多，主要矛盾还是看供需。棉价不会无缘无故的涨跌，背后总有一只看不见的手，要么是消费增加，要么是供给减少。从全球棉花产需数据看，基本处于平衡状态，意味着世界并不缺少棉花。反观中国，尽管产需有一定缺口，但是有储备和进口作保障，市场也不缺。此轮棉价上涨主要还是局部供需不平衡所致。

尽管国内市场现货资源数量很大，看似供给相对充足，实则绝大多数都是套保资源，棉价持续上涨，没有合适的基差价格，这些资源无法流通到市场。看似储备棉成交价格不断上涨，实则企业都有一本自己的账，如果交易不划算，储备棉竞拍也不至于这样激烈。

疫情以来，国外订单大量转移至国内，造成棉纱供不应求，这种情况在短期之内还会持续下去，尤其是即将进入传统生产旺季，纺企库存处于低位就是最好的证明。另外，棉纱生产利润高，企业生产意愿强烈，车间开机率保持高位，致使棉花需求不断增加，短期局部下形成供应偏紧的格局。即使下游棉纱不涨价，纺企也能承受棉价继续上涨，因为纱线利润足以支撑，表明下游产业有能力接受原材料涨价。

再说新年度棉花产量，似乎现在市场已经逐渐形成共识，新年度籽棉开秤价格将达到8.0元/公斤以上，造成预期如此之高的原因有两点：一是今年棉花产量低于去年，二是新疆地区新增加了棉花加工生产线，籽棉抢购只会更加激烈。现在期货价格已经低于现货价格，郑棉继续下跌空间有限，未来大概率还将震荡上行，当然也不排除出现其他极端事件导致棉价大幅下跌的情况。