注意! 乙二醇未来仍将延续供需过剩

中国乙二醇扩张主要在于东北亚地区聚酯消费品需求的大幅增长及国内煤化工行业逐步兴起。未来乙二醇消费增长点仍在聚酯，受全球，特别是亚洲聚酯产能大幅增长的拉动，增速预期在3.5-4%附近，预计未来3-5年中国乙二醇的需求将保持较快增长。

但随着中国乙二醇迎来投产高峰期，其增速远超下游聚酯增速，目前处于产能过剩阶段。

国内市场供应增量主要来自国内煤制体量的提升，随着煤化工逐步兴起。煤制乙二醇自2018年产能扩张迅速，截止目前产能基数提升至627万吨。
在国家双碳战略的背景下，严格的碳排放标准将会让煤化行业的成本出现系统性抬升，中小企业加速出清，大型企业加速技术升级。同时也加大了新进入者的准入门槛，煤制增速或趋于放缓至15-18%附近。

未来中国乙二醇消费增长点仍在聚酯，聚酯原料占比总消费近93%。

2020年大炼化逐步投产，乙二醇产量预计在300-330万吨/年，增速仍接近14%左右，仍大于其下游聚酯需求8-9%的增速，乙二醇供需差值存在进一步拉大，后期3-5年过剩格局恐难以改变。2021年乙二醇投产情况来看，预计投产量在587万吨附近，产能基数或升至2155.1万吨，增速预期在37.43%，其中一体化装置投产比例近60.8%。

乙二醇产量：1-6月投产量近311万吨，投产进度近61.3%。其中，油制装置如卫星石化158万吨装置整体负荷维持在7成附近，供应较为稳定；另外浙石化1#75万吨装置目前满负荷稳定运行，2#80万吨已有合格品产出。

煤制方面，湖北三宁60万吨/年的合成气制MEG装置处于试车阶段，暂未见聚酯级产品产出。同期试车的内蒙古建元26万吨目前仍处于试车、产品调试阶段。

后期看，7-8月仍有近100万吨投产量有待释放，供应压力仍旧不小。具体来看，福建古雷80万吨、及广西华谊20万吨乙二醇装置预计7月中下旬投料试车，8月份出产品。