利多因素欠缺 郑棉反弹或再遇“限高杆”

5月28日以来，郑棉进入振荡反弹通道，CF2109合约从15500元/吨连续向上突破，6月7日盘中高点15965元/吨，距离16000元/吨强阻力位仅一步之遥，而在“买涨不买跌”的氛围及中小棉纺企业逐渐进入原料补库周期的推动下，中低等级/品质的新疆棉询价和出货较4/5月份回暖，整个棉花市场“利空出尽，反弹展开”的乐观情绪渐浓。

新疆部分涉棉企业认为，随着欧美等各国经济加速恢复、大宗商品短暂下调后再次回归上升通道及2021年储备棉轮出政策“杳无音信”；再加之6/7月份棉纺厂接单、排单比较顺畅，因此CF2109合约重心上移至16000-16500元/吨的概率较大，但能否上试16800元/吨或17000元/吨还需消息面、基本面及外围大宗商品市场的配合。

笔者之前判断，郑棉主力合约将在15500-16000元/吨区间盘整，存在上试16000元/吨或短暂上破16000元/吨的可能，但短线将振荡区间上拉至16000-16500元/吨的希望不大，尤其空头不可能轻易放弃16000元/吨关口，“阻击战”将随之打响，原因有以下几点：

一是虽然进入6月初，但预期中的大中型棉纺织厂集中、大量补库并没有如期到来，只是规模以下小厂“不痛不痒”的采购，形不成合力；

二是2021年滑准关税棉花进口配额即将下发到手，一些棉纺企业存在“透支”配额、锁定外棉货源现象。据调查，上周中国主港美金报价的棉花询价、成交比较积极。少数贸易商甚至表示，巴西棉、美棉出现销售激增的情况，港口庞大的外棉库存对郑棉形成的压力不容低估；

三是短期央行流动性收紧趋势难改，棉花、棉纺企业获得信贷支持的难度上升。美联储卖出企业债，就是一种试图将影响降低到最小的走钢丝行为，但终归是侧重于释放收紧信号压制通胀，这是既想控制通胀，但又不想对金融稳定造成压力的表现；中国已经提前做出了预防，货币政策颇有定力。货币政策有定力的另一面，却是大水漫灌已不可能，局域性缺水现象无可避免；

四是中美、中欧关系的改善仍存在很大的不确定性，纺服出口面临的困难比2019、2020年或更糟糕。短短6天内，中美之间展开了两次经济对话，但就在各方对中美贸易、经济、政治对抗充满憧憬的时侯，6月3日，拜登政府突然宣布制裁中国59家企业，将他们列为美国资本的投资禁止标的，为中美关系进一步改善蒙上阴影；

五是随着新疆棉区进入晴朗高温天气，农民及时滴水追肥，棉花进入快速生长期，多头炒作题材减弱。