独领风骚、抗跌能力一流! 64000元/吨的高价，正诱发新的一轮氨纶装置投资热潮

氨纶作为纺织品中的味精，添加到织物中能够显著提升弹性，因此备受青睐。多年来价格一直保持在30000元/吨，今年春节后大宗化工产品涨价潮中，氨纶独领风骚价格超过了60000元/吨，而进入3月后大多数涨价的大宗化工产品均出现了一定幅度的回调，唯有氨纶价格依然坚挺。

近期市场稳健，下游终端集群市场按需拿货

近期国内氨纶市场稳健，行业整体开工率为8.5-9成，库存积压不大，下游客户、经销商小幅跟进，终端纺织品各领域开工正常，圆机、花边、织布、包纱、经编、棉包企业开工率大多为5.5-8成。

1、福建地区：氨纶市场行情高位运行，货源供应基本趋稳，下游终端市场刚需采购，实单详谈。价格方面：20D主流价格参考83000-86000元/吨；30D主流价格参考74000-76000元/吨；40D主流价格参考63000-66000元/吨。

2、江苏地区：氨纶市场行情暂稳运行，厂家部分货源供应依旧偏紧，下游终端市场按需拿货，整体观市气氛依旧较浓。价格方面：20D主流价格参考83000-85000元/吨；30D主流价格参考73000-75000元/吨；40D主流价格参考63000-65000元/吨。其中常熟氨纶走势平稳整理，原料整理，卖方库存不高支持市场，小纺织品市场经销商拿货执行可以一般跟进，下游开工近期维持正常，部分圆机接单相对一般，圆机市场开4-5成。价格方面：40D市场价63000-68000元/吨或70000元/吨小单。其中盛泽氨纶走势平稳整理，原料整理，卖方库存积压不大，下游纺织品市场经销商近期小幅跟进，下游织造开工还较正常，整体织造和空包在7-8成为主，大厂还稍高8成多。价格方面：40D市场执行62000-66000元/吨为主。

3、山东地区：氨纶市场市场持坚整理，现货供应基本稳定，下游终端市场刚需采买，各方谨慎操盘。价格方面：20D主流价格参考83000-86000元/吨；30D主流价格参考74000-76000元/吨；40D主流价格参考63000-66000元/吨。

4、浙江地区：氨纶市场持稳观市，货源供应基本趋稳，部分细旦仍显紧张，下游终端市场刚需采购。价格方面：20D主流价格参考83000-85000元/吨，30D主流价格参考73000-75000元/吨，40D主流价格参考63000-65000元/吨。其中萧绍氨纶市场还较稳健，原料整理，行业库存总体不大，支持卖方而中间商和客户维持小幅跟进，萧绍地区下游开工需求正常，空包圆机机包整体在6-7成内。价格方面：40D执行要求6.2-6.6万也有个别6.1万，零星货源6.8-6.9万。

短内跳涨至64000元/吨，价格仍会在高位维持

2016年氨纶（规格为40D，以下同）年度均价为29565元/吨、2017年35785元/吨、2018年-2020年均价分别为：34836元/吨、30987元/吨和30347元/吨，均价对比上，遭遇疫情冲击的2020年氨纶均价仅比上年跌2%，相比油价、芳烃价格高达30%的跌幅，抗跌能力一流。氨纶价格依然坚挺有如下原因：

1、氨纶作为弹性面料的添加成分，添加比例也有一定的“弹性”

纺服面料挺阔、柔软和弹性是三个重要的物理指标，对于弹性面料而言，氨纶添加比例的变化会对面料弹性品质有较大的影响，但通过后期广告宣传的改进，可以规避添加比例的变化，毕竟非专业人员对添加比例的变化并不敏感，专业人员又都会理解到价格的高企。

2、高开工率、低库存，弹性面料需求强劲

面对64000元/吨的高价氨纶，下游企业基本都采取了随用随买的采购策略，即便这样，在氨纶企业90%以上的开工负荷下，社会库存仍旧保持低位，并持续了5个月，下游弹性面料需求强劲，国内供应持续紧张。国内氨纶产能87万吨，每月产量6.7万吨，少量进口（每月约2000-3000吨进口）、少量出口（每月约6000-8000吨出口），且出口数量高于进口数量，具有较好的进、出口调节机制，预计这个机制未来也将会对氨纶的价格维护起到一定的作用。

3、上游原料PTMEG价格持续坚挺

氨纶的上游原料有两个，一个是PTMEG，单耗0.8；另一个是纯MDI，单耗0.2。而PTMEG的上游是BDO，BDO主要有两个下游产品，一个是PTMEG，另一个是PBT。PBT是今年的一大热门，1月1日起，国内商超强制使用可降解塑料包装袋，导致PBT等多种可降解塑料供不应求，带动BDO、PBT、PTMEG等产业链上产品价格全线大幅上涨，进入3月BDO受PBT价格高位回调影响而下跌，但PTMEG则反向再次上涨，间接地支撑了氨纶的高价位。

4、国内BDO资源固有的平衡被打破

作为国内煤化工的典型应用场景之一，国内煤化工企业会选择上BDO装置并配套PTMEG装置。国内现有BDO装置产能220万吨，普遍下游配套PTMEG装置，仅有较少企业配套了PBT装置。国内PTMEG合计95万吨的产能中，有64万吨产能的上游原料BDO由企业内部提供，因此PTMEG的原料内部供应能力充足。在另一个下游产品PBT对BDO需求强劲的时候，过去原有的平衡被打破，导致PTMEG的生产反而吃紧，致使价格坚挺。

氨纶价格的坚挺除了下游弹性面料需求增长的因素外，产业链上靠前端的BDO、PBT资源偏紧同样是重要的涨价原因。氨纶在上游原料供应紧张和下游需求增长双重刺激下价格得以处于高位运行长达2个月之久，而且在BDO价格随着PBT价格下调的不利市场局面下氨纶价格依然处于高位运行，和下游需求强劲是密不可分的。

因此预计，在国内弹性面料需求持续稳定的情况下，加上国内BDO的生产能力短时内难以大量增产，以及国外产能短期恢复可能性不大的预期下，氨纶价格仍会在高位维持一段时间。主要的风险来自于目前纺服良好的出口势头是否会受阻。

价格长期高位将诱发新的一轮装置投资热潮、

降低产品质地、促使纺服面料研发规避高价商品

但从另一方面而言，氨纶这种长期的价格高位对产业链来说绝对不是好事，会诱发新的一轮装置投资热潮、降低产品的质地、促使纺服面料研发规避高价商品等。近期国内激增的对BDO、PBT等装置的投资将会在未来引发较大的动荡，而这个是否会导致对氨纶投资的增加同样值得产业链高度关注。

从未来五年内来看，氨纶仍是在一个加速扩能的新周期，行业发展依旧集中于龙头企业、上市公司，行业集中度将再次上升至新高度。

综上所述，氨纶市场主要在成本端市场带动及供不应求的常态化局面，短期回调空间有限，工厂报盘依旧保持偏高水平。下游织造节后复工后，面对高价原料，追涨及采购意向偏弱，目前细旦高价氨纶已经超出需求端的可接受水平，低端产品用不起，高端产品用量少，下游织造企业要么接受高价原料，要么观望后被迫降负或停产。氨纶市场整体负荷开工已至高位，后续需关注上游BDO能否提高开工，增加供应量，加强对竞拍模式的合理把控。成本端短期未有下调预期，氨纶市场依旧能保持坚挺格局，化纤市场议价能力目前仍掌握在上游生产厂家中。

目前来看，2021年氨纶供给增加有限，后疫情时代的终端需求一定是持续改善，将持续带动氨纶全产业链补库，氨纶工厂开工率提升空间有限，新增产能较少的背景下，氨纶供应紧张态势或进一步持续，短期市场价格上调，后续关注上游原料开工、价格变化及下游客户补货接受程度。